Utilization Schemes of the Pre-Settlement Risk Limits

Piotr Wybieralski

doi:10.18778/2391-6478.2.42.03

Autor

Piotr Wybieralski Instytut Gospodarki Międzynarodowej, Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu https://orcid.org/0000-0001-8280-8465

DOI:

https://doi.org/10.18778/2391-6478.2.42.03

Słowa kluczowe:

ryzyko kredytowe kontrahenta, zarządzanie ryzykiem finansowym, limity przedrozliczeniowe, rynek pozagiełdowych instrumentów pochodnych

Abstrakt

Celem artykułu jest rozpoznanie schematów wykorzystania limitów przedrozliczeniowych służących do zarządzania ryzykiem kredytowym kontrahenta na polskim rynku pozagiełdowych instrumentów pochodnych w relacji instytucja finansowa i przedsiębiorstwo niefinansowe. Zastosowanie przedrozliczeniowych limitów skarbowych wynikające z obowiązujących w Polsce regulacji prawnych ma również na celu usprawnienie i wsparcie codziennych działań operacyjnych w ramach procesu zarządzania ryzykiem rynkowym w instytucji finansowej.

Metodyka uwzględnia analizę wybranych regulacji oraz obowiązujących przepisów prawnych, m.in. nadzorcy rynkowego oraz zasad zarządzania ryzykiem kredytowym kontrahenta instytucji finansowych. W szczególności analizie poddano zapisy Rekomendacji A Komisji Nadzoru Finansowego dotyczące zarządzania przez banki ryzykiem związanym z działalnością na instrumentach pochodnych oraz politykę ryzyka kredytowego kontrahenta wybranych banków notowanych na GPW.

Rezultatem badania jest identyfikacja schematów utylizacji przedrozliczeniowych limitów skarbowych, zakładających w zakresie wielkości komponentu dotyczącego szacowania ryzyka rynkowego stały oraz zmienny jego poziom w trakcie funkcjonowania transakcji. Zastosowanie danego schematu w praktyce może mieć wpływ m.in. na wielkość nominalnej pozycji w kontrakcie, ekspozycji ryzyka oraz w konsekwencji na politykę w zakresie ustanawiania zabezpieczenia wymaganego kontraktu.

Pobrania

Brak dostępnych danych do wyświetlenia.

Bibliografia

Anfuso, F., Azizx, D., Giltinan, P., Loukopoulos, K. (2017). A Sound Modelling and Backtesting Framework for Forecasting Initial Margin Requirements. Available at: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2716279 [Accessed: 11.10.2023].
Google Scholar DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.2716279

Banerjee, T., Feinstein, Z. (2021). Pricing of debt and equity in a financial network with comonotonic endowments. Available at: https://doi.org/10.48550/arXiv.1810.01372
Google Scholar DOI: https://doi.org/10.1287/opre.2022.2275

Barucca, P., Bardoscia, M., Caccioli, F., D'Errico, M., Visentin, G., Caldarelli, G., Battiston, S. (2020). Network valuation in financial systems. Mathematical Finance, 30(4). Available at: https://doi.org/10.1111/mafi.12272
Google Scholar DOI: https://doi.org/10.1111/mafi.12272

Berndsen, R. (2021). Fundamental questions on central counterparties: A review of the literature. Journal of Futures Markets. Available at: https://doi.org/doi:10.1002/fut.22260
Google Scholar DOI: https://doi.org/10.1002/fut.22260

Best, P. (2000). Wartość narażona na ryzyko. Dom Wydawniczy ABC.
Google Scholar

Biais, B., Heider, F., Hoerova, M. (2012). Clearing, counterparty risk and aggregate risk. IMF Economic Review, 60(2). Available at: https://www.imf.org/ [Accessed: 04.10.2023].
Google Scholar DOI: https://doi.org/10.1057/imfer.2012.8

BIS Bank (2015). Basel Committee on Banking Supervision, Margin requirements for non-centrally cleared derivatives.
Google Scholar

Brigo, D., Morini, M., Pallavicini, A. (2013). Counterparty Credit Risk, Collateral and Funding: With Pricing Cases for All Asset Classes. West Sussex: John Wiley & Sons.
Google Scholar DOI: https://doi.org/10.1002/9781118818589

Caspers, P., Lichters, R. (2018). Initial margin forecast – Bermudan swaption methodology and case study. Available at: http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3132008
Google Scholar DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.3132008

Caspers, P., Giltinanz, P., Lichters, R., Nowaczyk, N. (2017). Forecasting Initial Margin Requirements - A Model Evaluation. Available at: http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2911167
Google Scholar DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.2911167

Cesari, G., Aquilina, J., Charpillon, N., Filipovic, Z., Lee G., Manda, I. (2010). Modelling, Pricing, and Hedging Counterparty Credit Exposure: A Technical Guide. Heidelberg: Springer-Verlag.
Google Scholar DOI: https://doi.org/10.1007/978-3-642-04454-0

Duffie, D., Zhu, H. (2011). Does a central clearing counterparty reduce counterparty risk? The Review of Asset Pricing Studies, 1(1), pp. 74–95.
Google Scholar DOI: https://doi.org/10.1093/rapstu/rar001

Gould, M., Hautsch, N., Howison, S.D., Porter, M.A. (2017a). Counterparty Credit Limits: The Impact of a Risk-Mitigation Measure on Everyday Trading. CFS Working Paper, No. 581. Available at: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3043112 [Accessed: 20.10.2022].
Google Scholar

Gould, M., Hautsch, N., Howison, S.D., Porter, M.A. (2017b). Counterparty credit limits: An effective tool for mitigating counterparty risk? CFS Working Paper Series, No. 581. Available at: http://nbn-resolving.de/urn:nbn:de:hebis:30:3-438673 [Accessed: 10.10.2022].
Google Scholar DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.3043112

Gregory, J. (2010). Counterparty Credit Risk: The New Challenge for Global Financial Markets. West Sussex: Wiley.
Google Scholar

Gregory, J. (2016). The Impact of Initial Margin. Available at: http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2790227
Google Scholar DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.2790227

Koeppl, T.V. (2013). The limits of central counterparty clearing: Collusive moral hazard and market liquidity. Queen's Economics Department Working Paper No. 1312. Available at: https://www.econ.queensu.ca/ [Accessed: 19.10.2022].
Google Scholar

Konopczak, M., Mielus, P., Wieprzowski, P. (2011). Rynkowe aspekty problemów na pozagiełdo-wym rynku walutowych instrumentów pochodnych w Polsce w czasie globalnego kryzysu finansowego. Bank i Kredyt, 42(2).
Google Scholar

McWalter, T., Kienitza, J., Nowaczyk, N., Rudd, R., Acar, S. (2018). Dynamic Initial Margin Estimation Based on Quantiles of Johnson Distributions. Available at: http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3147811
Google Scholar DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.3147811

Menkveld, A.J. (2015). Crowded trades: an overlooked systemic risk for central clearing counterparties. Working Paper, SSRN eLibrary ID 2422250.
Google Scholar DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.2422250

Mrzygłód, U., Szmelter, M. (2014). Problem ryzyka kontrahenta na rynku pozagiełdowych instrumentów pochodnych. Studia Ekonomiczne, 174.
Google Scholar

Norman, P. (2011). The Risk Controllers: Central Counterparty Clearing in Globalised Financial Markets. West Sussex: John Wiley & Sons.
Google Scholar DOI: https://doi.org/10.1002/9781119205913

Pirrong, C. (2012). Clearing and collateral Mandates: A new liquidity trap? Journal of Applied Corporate Finance, 24(1), pp. 67–73. Available at: https://doi.org/10.1111/j.1745-6622.2012.00366.x
Google Scholar DOI: https://doi.org/10.1111/j.1745-6622.2012.00366.x

Rehlon, A., Nixon, D. (2013). Central counterparties: What are they, why do they matter and how does the Bank supervise them? The Bank of England Quarterly Bulletin, 53(2), pp. 147–156.
Google Scholar

Samborski, A. (2015). Zarządzanie ryzykiem kontrahenta. Zeszyty Naukowe UE w Katowicach. Available at: https://www.sbc.org.pl/dlibra/publication/190239 [Accessed: 15.10.2022].
Google Scholar

Regulation EU No. 648/2012 of the European Parliament and of the Council of 4 July 2012 on OTC derivatives, central counterparties and trade repositories (Text with EEA relevance). Available at: http://data.europa.eu/eli/reg/2012/648/2022-08-12 [Accessed: 20.10.2022].
Google Scholar

KNF (2010, 2022). Rekomendacja A dotycząca zarządzania ryzykiem towarzyszącym zawieraniu przez banki transakcji na rynku instrumentów pochodnych. Warszawa.
Google Scholar

Vierkoetter, M. (2019). The Impact of Initial Margin on Derivatives Pricing with an Application of Machine Learning. Available at: http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3427230
Google Scholar DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.3427230

Widz, E. (2017). Rola centralnego kontrahenta w rozliczeniach transakcji na rynku nieregulowanym OTC na przykładzie działalności KDPW_CCP. Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, sectio H – Oeconomia, 51(1), pp. 113–123. Available at: https://doi.org/10.17951/h.2017.51.1.113
Google Scholar DOI: https://doi.org/10.17951/h.2017.51.1.113

Wybieralski, P. (2021a). Challenges in currency derivatives management in the OTC market in Poland during the Covid-19 pandemic. Poznan University of Economics and Business. Available at: https://doi.org/10.18559/978-83-8211-061-6/III5
Google Scholar DOI: https://doi.org/10.18559/978-83-8211-061-6/III5

Wybieralski, P. (2021b). Poręczenie funduszu regionalnego jako prawne zabezpieczenie do ustano-wionego limitu skarbowego na rynku pozagiełdowym. Journal of Finance and Financial Law, Vol. 1(29). Available at: https://doi.org/10.18778/2391-6478.1.29.10
Google Scholar DOI: https://doi.org/10.18778/2391-6478.1.29.10

Wybieralski, P. (2023). Pre-Settlement Risk Limits for Non-Financial Counterparty in the Polish Over-the-Counter Derivatives Market. Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska, sectio H – Oeconomia, Vol. 57. Available at: https://doi.org/10.17951/h.2023.57.1.219-235
Google Scholar DOI: https://doi.org/10.17951/h.2023.57.1.219-235

Zając, J. (2002). Polski rynek walutowy w praktyce. K.E. LIBER, Warszawa.
Google Scholar