Polski rynek obligacji nieskarbowych – nowe zasady rejestracji obligacji oraz analiza rejestru zobowiązań emitentów
DOI:
https://doi.org/10.18778/2391-6478.S.2021.06Słowa kluczowe:
obligacje, obligacje komunalne, obligacje nieskarbowe, rejestr obligacji, rejestr zobowiązań emitentówAbstrakt
Po aferze Getback SA, w celu wzmocnienia nadzoru nad rynkiem obligacji, stworzono specjalny Rejestr Zobowiązań Emitentów (RZE), który ułatwia inwestorom wyszukiwanie informacji na temat papierów dłużnych. Rejestr ten po raz pierwszy ujawnił rzeczywisty rozmiar oraz kilka ważnych cech polskiego rynku obligacji nieskarbowych. Pierwszym celem artykułu jest pokazanie istotnych zmian prawa dotyczących rejestracji obligacji oraz ich potencjalnego wpływu na dalszy rozwój rynku. Drugim celem jest ukazanie nieznanej dotąd skali i głównych cechy rynku obligacji, w tym w szczególności obligacji komunalnych.
Pierwsza hipoteza brzmi: obowiązkowa rejestracja obligacji w KDPW wraz z publicznie dostępnym Rejestrem Zobowiązań Emitentów poprawiły przejrzystość i poziom bezpieczeństwa polskiego rynku obligacji nieskarbowych oraz ułatwiły obrót tymi papierami na rynku wtórnym. Druga hipoteza brzmi: Rejestr Zobowiązań Emitentów jest pierwszym publicznie dostępnym narzędziem do kompleksowej analizy polskiego rynku obligacji nieskarbowych, który ujawnił m.in. duże rozdrobnienie emitentów (w szczególności w obligacjach samorządowych), dominację emitentów kontrolowanych przez Skarb Państwa, przewagę obligacji o zmiennym oprocentowaniu oraz znaczącą liczbę obligacji zarejestrowanych poza KDPW.
Pobrania
Bibliografia
Fitch Polska, 2020, Rating&Rynek, 31.03.2020, https://www.fitchratings.com/research/pl/international-public-finance/rating-rynek-03-2020-27-05-2020 [dostęp 4.06.2020].
Google Scholar
Getback SA, 2017, Raport bieżący EBI 39/2017 z dnia 7 kwietnia 2017 r., https://www.getbacksa.pl/relacje-inwestorskie/raporty-biezace/raporty-biezace-ebi [dostęp 4.06.2020].
Google Scholar
Getback SA, 2018, Raport bieżący ESPI 60/2018 z dnia 2 maja 2018 r., https://www.getbacksa.pl/relacje-inwestorskie/raporty-biezace/raporty-biezace-espi [dostęp 4.06.2020].
Google Scholar
Hajdys D., 2019, Architektura rynku obligacji komunalnych w Polsce w świetle obowiązujących przepisów prawa, „Finanse Komunalne”, nr 3.
Google Scholar
Komisja Nadzoru Finansowego (KNF), 2018, Komunikat KNF w sprawie oferowania obligacji z 29 maja 2018 r., https://www.knf.gov.pl/knf/pl/komponenty/img/Komunikat_KNF_ws_oferowania_obligacji_61922.pdf [dostęp 4.06.2020].
Google Scholar
Komisja Nadzoru Finansowego (KNF), 2019, Zaktualizowane stanowisko UKNF (…) z dnia 12 sierpnia 2019 r., https://www.knf.gov.pl/knf/pl/komponenty/img/Komunikat_dot_rozporzadzenia_prospektowego_12-08-2019_66779.pdf [dostęp 4.06.2020].
Google Scholar
Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych (KDPW), Regulamin KDPW, http://www.kdpw.pl/pl/Regulacje/Strony/regulacje.aspx [dostęp 4.06.2020].
Google Scholar
Martysz C., Bartlewski B., 2018, Podatek bankowy – koncepcja europejska i studium przypadków wybranych krajów UE, „Studia BAS”, nr 1(53), Nowa architektura europejskiego systemu finansowego, Biuro Analiz Sejmowych.
Google Scholar
Najwyższa Izba Kontroli (NIK), 2019, Działalność organów i instytucji państwowych oraz podmiotów organizujących rynek finansowy wobec spółki Getback SA, podmiotów oferujących jej papiery wartościowe oraz ją audytujących, Informacja o wynikach kontroli, https://www.nik.gov.pl/plik/id,21685,vp,24335.pdf [dostęp 4.06.2020].
Google Scholar
Narodowy Bank Polski (NBP), 2020, Nieskarbowe dłużne papiery wartościowe, https://www.nbp.pl/home.aspx?f=/statystyka/dealerska/dealerska.htm [dostęp 4.06.2020].
Google Scholar
Pekao Obligacji Samorządowych, statut funduszu, https://pekaotfi.pl/produkty/fundusze-inwestycyjne/pekao-obligacji-samorzadowych [dostęp 4.06.2020].
Google Scholar
Rejestr Zobowiązań Emitentów [RZE], https://rze.info/ [dostęp 4.06.2020].
Google Scholar
Ustawa z dnia 27 października 1994 r. o autostradach płatnych oraz o Krajowym Funduszu Drogowym, Dz.U. 2020, poz. 72, 278, 1087 z późn. zm.
Google Scholar
Ustawa z dnia 29 sierpnia 1997 r. – Prawo bankowe, Dz.U. 2019, poz. 2357 z późn. zm.
Google Scholar
Ustawa z dnia 9 września 2000 r. o podatku od czynności cywilnoprawnych, Dz.U. 2020, poz. 815 z późn zm.
Google Scholar
Ustawa z dnia 29 stycznia 2004 r. – Prawo zamówień publicznych, Dz.U. 2019, poz. 1843.
Google Scholar
Ustawa z dnia 27 maja 2004 r. o funduszach inwestycyjnych i zarządzaniu alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi, Dz.U. 2020, poz. 95, 695 z późn. zm.
Google Scholar
Ustawa z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, Dz.U. 2020, poz. 89 z późn. zm.
Google Scholar
Ustawa z dnia 15 stycznia 2015 r. o obligacjach, Dz.U. 2015, poz. 238 z późn. zm.
Google Scholar
Ustawy z dnia 10 czerwca 2016 r. o Bankowym Funduszu Gwarancyjnym, systemie gwarantowania depozytów oraz przymusowej restrukturyzacji, Dz.U. 2020, poz. 842 z późn. zm.
Google Scholar
Ustawa z dnia 9 listopada 2018 r. o zmianie niektórych ustaw w związku ze wzmocnieniem nadzoru nad rynkiem finansowym oraz ochrony inwestorów na tym rynku, Dz.U. 2018, poz. 2243 z późn. zm.
Google Scholar
[www1] https://gpwcatalyst.pl/emitenci-obligacji-dokumenty-firmy [dostęp 4.06.2020].
Google Scholar
[www2] https://www.grantthornton.global/globalassets/1.-member-firms/global/insights/article-pdfs/ifrs/gti-get-ready-ifrs-9-issue-1-classifying-and-measuring-financial-instruments-upd.pdf [dostęp 4.06.2020].
Google Scholar
[www3] https://www.nbp.pl/home.aspx?f=/statystyka/dealerska/dealerska.htm [dostęp 4.06.2020].
Google Scholar
Pobrania
Opublikowane
Jak cytować
Numer
Dział
Licencja
Utwór dostępny jest na licencji Creative Commons Uznanie autorstwa – Użycie niekomercyjne – Bez utworów zależnych 4.0 Międzynarodowe.