Interest Rate Pass‑through and Monetary Policy Transmission in SADC and EAC Countries: Implications for Monetary Union

Damilola Oyetade; Ephrem Habtemichael Redda; Paul‑Francois Muzindutsi

doi:10.18778/1508-2008.27.34

Autor

Damilola Oyetade University of KwaZulu‑Natal, School of Accounting, Economics and Finance, Durban, South Africa https://orcid.org/0000-0003-0120-5385
Ephrem Habtemichael Redda North‑West University, Faculty of Economic & Management Sciences https://orcid.org/0000-0002-0233-1968
Paul‑Francois Muzindutsi University of KwaZulu‑Natal, School of Accounting, Economics and Finance https://orcid.org/0000-0002-4819-8218

DOI:

https://doi.org/10.18778/1508-2008.27.34

Słowa kluczowe:

przeniesienie stóp procentowych, integracja finansowa, unia walutowa, SADC, EAC

Abstrakt

Kraje Południowoafrykańskiej Wspólnoty Rozwoju (SADC) i Wspólnoty Wschodnioafrykańskiej (EAC) analizują możliwość ustanowienia unii walutowej. Niniejsze badanie poddaje ocenie proces integracji gospodarczej w obu blokach, wykorzystując mechanizm przenoszenia stóp procentowych w celu określenia konwergencji stóp procentowych w obu regionach. Wykorzystując dane miesięczne od stycznia 2000 r. do grudnia 2022 r., obejmujące stopy procentowe banku centralnego i banków detalicznych, niniejsze badanie ocenia możliwości stworzenia unii walutowej. Zastosowano ilościowe podejście badawcze z wykorzystaniem panelowego modelu autoregresyjnego o rozłożonych opóźnieniach (PARDL).
Wyniki uzyskane dzięki zastosowaniu dynamic common correlated effects (DCCE) sugerują, że w obu blokach nie występuje pełne przeniesienie stóp procentowych banku centralnego na stopy banków detalicznych. Po drugie istnieją różne prędkości dostosowań stóp bankowych w odpowiedzi na zmiany stóp procentowych banku centralnego. Ponadto niepełne przeniesienie stóp procentowych w obu blokach wskazuje na obecność niedoskonałości rynku bankowego, słabej jakości aktywów bankowych i asymetrii informacji, przy czym kwestie te są bardziej widoczne w EAC. Aby sprostać tym wyzwaniom, decydenci w obszarze polityki pieniężnej powinni wdrożyć środki mające na celu zwiększenie wydajności i konkurencyjności ich systemów finansowych w celu zminimalizowania tych niedoskonałości.

Pobrania

Brak dostępnych danych do wyświetlenia.

Bibliografia

Aydin, H.I. (2007), Interest Rate Pass‑Through in Turkey, “Working Paper”, 07/05, Research and Monetary Policy Department, The Central Bank of The Republic of Turkey, pp. 1–42, https://ideas.repec.org/p/tcb/wpaper/0705.html (accessed: 9.09.2023).
Google Scholar

Aziakpono, M., Kleimeier, S., Sander, H. (2012), Banking market integration in the SADC countries: Evidence from interest rate analyses, “Applied Economics”, 44 (29), pp. 385–386, https://doi.org/10.1080/00036846.2011.583219
Google Scholar DOI: https://doi.org/10.1080/00036846.2011.583219

Chudik, A., Pesaran, M.H. (2015), Common correlated effects estimation of heterogeneous dynamic panel data models with weakly exogenous regressors, “Journal of Econometrics”, 188 (2), pp. 393–420, https://doi.org/10.1016/j.jeconom.2015.03.007
Google Scholar DOI: https://doi.org/10.1016/j.jeconom.2015.03.007

Gigineishvili, N. (2011), Determinants of Interest Rate Pass‑Through: Do Macroeconomic Conditions and Financial Market Structure Matter?, “Working Paper”, WP/11/176, International Monetary Fund, pp. 1–19, https://www.elibrary.imf.org/view/journals/001/2011/176/article‑A001‑en.xml (accessed: 7.02.2023).
Google Scholar DOI: https://doi.org/10.5089/9781462312313.001

Cottarelli, C., Kourelis, A. (1994), Financial structure, bank lending rates, and the transmission mechanism of monetary policy, “International Monetary Fund Economic Review”, 41, pp. 58–623, https://www.elibrary.imf.org/view/journals/001/1994/039/article‑A001‑en.xml (accessed: 7.02.2023).
Google Scholar

Henning, C.R. (1996), Europe’s Monetary Union and the United States, “Foreign Policy”, 102, pp. 83–100, https://doi.org/10.2307/1149261
Google Scholar DOI: https://doi.org/10.2307/1149261

Hofmann, B. (2002), The pass‑through of money market rates to business loan rates in the euro area countries, Center for European Integration Studies (ZEI), University of Bonn, Bonn.
Google Scholar

Iris, B.‑F., Howells, P. (2002), Central Banks and Market Interest Rates, “Journal of Post Keynesian Economics”, 24 (4), pp. 569–585, https://doi.org/10.1080/01603477.2002.11490344
Google Scholar DOI: https://doi.org/10.1080/01603477.2002.11490344

Jobarteh, M. (2023), EAC. Geographic Furutes, https://futures.issafrica.org/geographic/recs/eac/#cite‑this‑research (accessed: 9.09.2023).
Google Scholar

Li, X.L., Si, D.K., Ge, X. (2021), China’s interest rate pass‑through after the interest rate liberalization: Evidence from a nonlinear autoregressive distributed lag model, “International Review of Economics & Finance”, 73, pp. 257–274, https://doi.org/10.1016/j.iref.2020.12.031
Google Scholar DOI: https://doi.org/10.1016/j.iref.2020.12.031

Liu, K. (2019), The determinants of China’s lending rates and interest rates pass‑through: A cointegration analysis, “Research in Economics”, 73 (1), pp. 66–71, https://doi.org/10.1016/j.rie.2019.02.002
Google Scholar DOI: https://doi.org/10.1016/j.rie.2019.02.002

McCarthy, C. (2008), The Roadmap towards Monetary Union in Southern Africa – is the European experience commendable and replicable?, Third GARNET Annual Conference, Bordeaux, Panel IV –2: Monetary and Financial Governance, pp. 1–18, https://www.tralac.org/images/docs/4682/mccarthy‑roadmap‑towards‑monetary‑union‑in‑southern‑africa-20081022.pdf (accessed: 9.09.2023).
Google Scholar

Muzindutsi, P.F., Mposelwa, S. (2021), A Comparative Analysis of the Expectations Hypothesis of the Term Structure of Interest Rates between the BRICS and G7 Countries, “Comparative Economic Research. Central and Eastern Europe”, 24 (2), pp. 87–102, https://doi.org/10.18778/1508-2008.24.13
Google Scholar DOI: https://doi.org/10.18778/1508-2008.24.13

Ndou, E., Mokoena, T. (2019), Does Economic Policy Uncertainty Impact the Pass‑Through of the Repo_rate to the Bank Lending Rates?, [in:] E. Ndou, T. Mokoena, Inequality, Output‑Inflation Trade‑Off and Economic Policy Uncertainty, Palgrave Macmillan, Cham, pp. 425–435, https://doi.org/10.1007/978-3-030-19803-9_30
Google Scholar DOI: https://doi.org/10.1007/978-3-030-19803-9_30

Pesaran, M. (2007), A simple panel unit root test in the presence of cross‑section dependence, “Journal of Applied Economics”, 22 (2), pp. 265–312, https://doi.org/10.1002/jae.951
Google Scholar DOI: https://doi.org/10.1002/jae.951

Redda, E.H. (2021), Convergence Criteria‑guided Regional Economic Integration in SADC and EAC: Lessons from Europe’s Experience, “Journal of African Union Studies”, 10 (3), pp. 39–65, https://doi.org/10.31920/2050-4306/2021/10n3a3
Google Scholar DOI: https://doi.org/10.31920/2050-4306/2021/10n3a3

Sander, H., Kleimeier, S. (2006), Interest rate pass‐through in the common monetary area of the SACU countries, “South African Journal of Economics”, 74 (2), pp. 215–229, https://doi.org/10.1111/j.1813-6982.2006.00073.x
Google Scholar DOI: https://doi.org/10.1111/j.1813-6982.2006.00073.x

Tai, P.N., Sek, S.K., Har, W.M. (2012), Interest Rate Pass‑Through and Monetary Transmission in Asia, “International Journal of Economics and Finance”, 4 (2), pp. 163–174, https://doi.org/10.5539/ijef.v4n2p163
Google Scholar DOI: https://doi.org/10.5539/ijef.v4n2p163