Znaczenie państwowych funduszy majątkowych w globalnym zarządzaniu nadmiernymi rezerwami walutowymi

Autor

  • Dariusz Urban University of Łódź

DOI:

https://doi.org/10.2478/v10103-011-0015-1

Abstrakt

W artykule przedstawione zostały motywy gromadzenia przez kraje rezerw walutowych oraz poziom tych rezerw w wybranych krajach w 2008 roku w odniesieniu do najczęściej występujących w literaturze poziomów referencyjnych. Przedstawione analizy dowodzą, że w grupie krajów, które zgromadziły ponad 60% ogólnoświatowych rezerw walutowych przekroczone zostały mierniki uznawane za optymalne, co dowodzi, że kraje te posiadają nadmierne rezerwy. Dotyczy to takich krajów jak: Chiny, Japonia, Rosja, Arabia Saudyjska, Hong Kong, Indie, Korea Południowa, Brazylia, Singapur oraz Tajlandia. W kolejnej części przedstawiona została krótka charakterystyka państwowych funduszy majątkowych, które są jednocześnie instytucjonalną innowacją na globalnych rynkach finansowych oraz alternatywnym narzędziem zarządzania nadmiernymi rezerwami walutowymi. W następnej części artykułu przybliżone zostały korzyści płynące dla gospodarki z tytułu posiadania tego typu podmiotów. Wymienić wśród nich należy m.in. możliwość inwestowania rezerw walutowych w szerszą grupę aktywów o wyższym ryzyku oraz wyższej stopie zwrotu niż ma to miejsce w przypadku tradycyjnego zarządzania rezerwami walutowymi prowadzonego przez krajowe władze monetarne. Podmioty te ułatwiają ponadto absorpcję napływającego do gospodarki strumienia kapitału bez wystąpienia takich negatywnych konsekwencji jak aprecjacja kursu walutowego, powstawanie baniek spekulacyjnych czy inflacja. Dzięki inwestowaniu w szeroką gamę aktywów na rynkach międzynarodowych państwowe fundusze majątkowe zmniejszają lub wręcz eliminują koszty alternatywne związane z utrzymywaniem rezerw. Fundusze te ułatwiają międzypokoleniowy transfer środków pochodzących z eksploatacji zasobów nieodnawialnych jak również mogą być wykorzystywane do wspierania gospodarki podczas kryzysów kiedy to jako inwestorzy ostatniej instancji zapewniają płynność zarówno sektora finansowego jak i pozostałych gałęzi gospodarki. Państwowe fundusze majątkowe postrzegane są jako narzędzie wspierające stabilność makroekonomiczną gospodarki oraz forma zabezpieczenia przyszłego dobrobytu ekonomicznego kraju. Podmioty te wnoszą ponadto istotny wkład w funkcjonowanie gospodarki światowej. Jako długoterminowi, pasywni inwestorzy, którzy nie stosują w swoich strategiach inwestycyjnych dźwigni, państwowe fundusze majątkowe wywierać mogą stabilizujący wpływ na międzynarodowe rynki finansowe zwiększając ich płynność oraz obniżając wahania rynkowe. Wnioski wyciągnięte w artykule wskazują, że w najbliższym latach możliwy jest dalszy rozwój rynku państwowych funduszy majątkowych i wzrost ich znaczenia na międzynarodowych rynkach finansowych.

Pobrania

Brak dostępnych danych do wyświetlenia.

Bibliografia

Aizenman J., Jinjarak Y., Park D. (2010), International reserves and swap lines: substitutes or complements, ‘NBER Working Paper’, No. 15804
Google Scholar

Akdogan K. (2010), Foreign Exchange Reserves in Credit Constrained Economy, ‘Birkbeck Working Papers in Economics and Finance’, No. 1014
Google Scholar

Areaza A., Castilla L., Fernandes C. (2009), The coming of Age of Sovereign Wealth Funds: Perspective and Policy Issues Within and Beyond Borders, ‘Global Journal of Emerging Market Economies’, No. 1
Google Scholar

Beck R., Fidora M. (2008), The Impact of Sovereign Wealth Funds on Global Financial Markets, ‘ECB Occasional Paper Series’, No. 91
Google Scholar

Caner M., Grennes T. (2010), Sovereign Wealth Funds: The Norwegian Experience, ‘The World Economy’, Vol. 33, Issue 4
Google Scholar

Cehajic C. (2009), Sovereign Wealth Funds: Contingent Risks and a Laissez-Faire Approach Complemented With a“Just in Case” Reactive Regulatory Framework, ‘Social Science Research Network’, No. 1494291
Google Scholar

Clark G., Monk A. (2010), Sovereign Wealth Funds: form and function in the 21st century, ‘Social Science Research Network’, No. 1675091
Google Scholar

De Larosière J. (2009), The high-level group on financial supervision in the EU, Brussels, February 25
Google Scholar

Deutsche Bank (2007), Sovereign Wealth Funds: State investment on the Rise, Frankfurt am Main, September 10
Google Scholar

Durdu C., Mendoza E., Terrones M. (2009), Precautionary demand for foreign assets in Sudden Stop economies: in assessment of the New Mercantilism, ‘Journal of Development Economies’, No. 89
Google Scholar

Griffith-Jones S., Ocampo J.A. (2010), Sovereign Wealth Funds. A developing country perspective, ‘Foundation for European Progressive Studies’, Brussels
Google Scholar

IFSL (2010), Sovereign Wealth Funds 2010, International Financial Services London Research, March
Google Scholar

IMF (2008a), Sovereign Wealth Funds. Generally Accepted Principles and Practices ‘Santiago Principles, Washington, October
Google Scholar

IMF (2008b), Sovereign Wealth Funds- A Work Agenda, Washington, February 29
Google Scholar

Lam R., Rossi M. (2010), Sovereign wealth funds- Investment strategies and financial distress, ‘Journal of Derivatives & Hedge Funds’, Vol. 15, No.4
Google Scholar

Park D., Estrada G. (2009), Are Developing Asia`s Foreign Exchange Reserves Excessive? An Empirical Examination, ‘Asian Development Bank Working Paper Series’, No. 170
Google Scholar

Ping X., Chao Ch. (2009), The Theoretical Logic of Sovereign Wealth Funds, ‘Social Science Research Network’, No. 1420618
Google Scholar

Raymond H. (2010), Sovereign Wealth Funds as a investors of last resort during crises, Université de Paris Ouest Nanterre la Défence, Working Paper No. 2010-12
Google Scholar

Rodrick D. (2006), The Social Cost of Foreign Exchange Reserves, ‘NBER Working Paper’ No. 11952
Google Scholar

Rozanov E. (2005), Who Holds the Wealth of Nations?, ‘Central Banking Journal’, Vol. 15, No. 4
Google Scholar

www.worldbank.org
Google Scholar

www.swfinstitute.org
Google Scholar

www.iwg-swf.org
Google Scholar

Opublikowane

2011-11-08

Jak cytować

Urban, D. (2011). Znaczenie państwowych funduszy majątkowych w globalnym zarządzaniu nadmiernymi rezerwami walutowymi. Comparative Economic Research. Central and Eastern Europe, 14(2), 143–158. https://doi.org/10.2478/v10103-011-0015-1

Numer

Dział

Artykuły