The Relationship Between Stock Market Development and Macroeconomic Fundamentals in the Visegrad Group

Tomáš Pražák; Daniel Stavárek

doi:10.1515/cer-2017-0017

Autor

Tomáš Pražák Silesian University in Opava, School of Business Administration in Karviná, Department of Finance and Accounting
Daniel Stavárek

DOI:

https://doi.org/10.1515/cer-2017-0017

Słowa kluczowe:

ceny akcji, warunki makroekonomiczne, Grupa Wyszehradzka, przyczynowość

Abstrakt

W opracowaniu poddano analizie wpływ poszczególnych czynników makroekonomicznych na ceny akcji wybranych spółek z sektora finansowego, notowanych na giełdach państw Europy Środkowej (w Budapeszcie, Pradze, Bratysławie i Warszawie). Zbadano charakter związków przyczynowych między czynnikami makroekonomicznymi a cenami akcji. Zarówno przyczynowość długoterminowa, testowana za pomocą testu kointegracji Johansena, jak i krótkookresowa dynamika związków przyczynowych pomiędzy zmiennymi, analizowana przy użyciu modelu VECM, zostały zbadane z wykorzystaniem danych kwartalnych z lat 2005–2014. Przyczynowość krótkoterminowa wskazuje na możliwość wahań szeregów czasowych. Stan ustalony powinien zostać jednak osiągnięty w długim okresie. Generalnie potwierdzono, że warunki makroekonomiczne miały negatywny wpływ na ceny akcji. Stopa procentowa, która oddziałuje niekorzystnie, jest najbardziej widocznym predyktorem zmian długoterminowych. Wskazano również bardzo rzadkie przykłady zmiennych makroekonomicznych, które wyjaśniają zmiany cen akcji w modelu VECM.

Pobrania

Brak dostępnych danych do wyświetlenia.

Bibliografia

Calderón C. and Liu L. (2003), The direction of causality between financial development and economic growth, ʽJournal of Development Economicsʼ, Elsevier, Amsterdam, no. 72.
Google Scholar

Chen N.F., Roll R. and Ross S.A. (1986), Economic forces and the stock market, ʽThe Journal of Businessʼ, The University of Chicago Press, Chicago, no. 59.
Google Scholar

Choi J.J., Elyasini E. and Kopecky K.J. (1992), The sensitivity of bank stock returns to market, interest and exchange rate risks, ʽJournal of Banking and Financeʼ, Elsevier, Amsterdam, no. 16.
Google Scholar

Fama E. (1970), Efficient capital markets: A review of theory and empirical work, ʽThe Journal of Financeʼ, Blackwell Publishing for the American Finance Association, Malden, no. 25.
Google Scholar

Fama E. (1981), Stock returns, real activity, inflation and money, ʽAmerican Economic Reviewʼ, American Economic Association, Nashville, no. 71.
Google Scholar

Gajdka J. and Pietraszewski P. (2016), Economic growth and stock prices: Evidence from Central and Eastern European countries, ʽComparative Economic Researchʼ, De Gruyter Open, Warsaw, no. 19.
Google Scholar

Garcia V .F. and Liu L. (1999), Macroeconomic determinants of stock market development, ʽThe Journal of Applied Economicsʼ, Elsevier, Amsterdam, no. 2.
Google Scholar

Granger C.W.J. (1969), Investigating causal relations by econometric models and cross‑spectral methods, ʽEconometricaʼ, The Econometric Society, New York, no. 37.
Google Scholar

Hanousek J. and Filer R.K. (2000), The relationship between economic factors and equity markets in Central Europe, ʽEconomics of Transitionʼ, Wiley‑Blackwell on behalf of the European Bank for Reconstruction and Development, London, no. 8.
Google Scholar

Horobet A. and Dumitrescu S. (2009), On the causal relationships between monetary, financial and real macroeconomic variables? Evidence from Central and Eastern Europe, ʽEconomic Computation and Economic Cybernetics Studies and Researchʼ, Editura Academia de Studii Economice, Bucharest, no. 43.
Google Scholar

Johansen S. and Juselius K. (1990), Maximum likelihood estimation and inference on cointegration–with applications to the demand for money, ʽOxford Bulletin of Economics and Statisticsʼ, Wiley‑Blackwell on behalf of Blackwell Publishing Ltd and University of Oxford Department of Economics, Oxford, no. 52.
Google Scholar

Kulhánek L. (2012), The relationship between stock markets and gross domestic product in the Central and Eastern Europe, [in:] Jana Kotlebová (eds) The 7th International Conference on Currency, Banking and International Finance‑How Does Central and Eastern Europe Cope up with the Global Financial Crisis, University of Economics in Bratislava, Bratislava.
Google Scholar

Stoica O., Nucu A.E. and Diaconasu D.E. (2014), Interest rates and stock prices: Evidence from Central and Eastern European markets, ʽEmerging Markets Finance and Tradeʼ, Routledge, Abingdon, no. 50.
Google Scholar

Ross S.A. (1976), The arbitrage theory of capital asset pricing, ʽJournal of Economic Theoryʼ, Elsevier, Amsterdam, no. 13.
Google Scholar