Are polish healthcare stocks defensive?

Bartłomiej Krzeczewski

doi:10.18778/0208-6018.326.09

Autor

Bartłomiej Krzeczewski Uniwersytet Łódzki, Wydział Ekonomiczno-Socjologiczny, Katedra Finansów Korporacji, Instytut Finansów

DOI:

https://doi.org/10.18778/0208-6018.326.09

Słowa kluczowe:

akcje defensywne, akcje agresywne, akcje cykliczne, akcje niecykliczne, spółki ochrona zdrowia

Abstrakt

Głównym celem tego artykułu jest weryfikacja tego, czy firmy działające w polskiej branży ochrony zdrowia mogą być postrzegane jako spółki defensywne. Analizy zawarte w artykule zostały przeprowadzone pośród firm z sektora ochrony zdrowia, notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Artykuł oparty został na założeniu, że akcje polskich spółek operujących w branży związanej z ochroną zdrowia mogą być postrzegane jako akcje defensywne. W artykule przedstawiono analizę wskaźników ryzyka porównujących powiązanie pomiędzy zwrotem z inwestycji w akcje określonej spółki i teoretycznej inwestycji w portfel rynkowy. Współczynnik beta (β) stanowi podstawową miarę przedstawionej analizy. Analiza opiera się na danych z dziennych z okresu 2012–2014.
Wyniki przeprowadzonej analizy sugerują, że akcje polskich firm z sektora ochrony zdrowia notowanych na rynku publicznym mogą być postrzegane jako akcje defensywne.

Pobrania

Brak dostępnych danych do wyświetlenia.

Bibliografia

Babcock G.C. (1972), A note on justifying beta as a measure of risk, “Journal of Finance”, vol. 27 Issue 3, p. 699–702.
Google Scholar

Banz R.W. (1981), The relationship between return and market value of common stocks, “Journal of Financial Economics”, vol. 9, Issue 1, p. 3–18.
Google Scholar

Blume M.E. (1971), On the assessment of risk, “Journal of Finance”, vol. 36, Issue 1, p. 1–10.
Google Scholar

Blume M.E. (1975), Betas and their regression tendencies, “Journal of Finance“, vol. 30, Issue 3, p. 785–795.
Google Scholar

Blume M.E. (1979), Betas and their regression tendencies: some further evidence, “Journal of Finance”, vol. 34, Issue 1, p. 265–267.
Google Scholar

Brzeszczyński J. (2005), Czy klasyczne metody estymacji błędnie szacują parametr beta?, „Rynek Terminowy”, nr 4, s. 49–53.
Google Scholar

Byrka-Kita K., Kisielewska M. (2002), Zastosowanie wybranych metod korygowania historycznych wartości współczynników beta na Giełdzie Papierów Wartościowych, [w:] W. Tarczyński (red.) Rynek kapitałowy: skuteczne inwestowanie, cz. 2, Wydawnictwo Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin, s. 81–89.
Google Scholar

Bossa.pl, internet service dedicated to investments run by BOŚ Bank broker's office, http://bossa.pl/ [Access 10.07.2015].
Google Scholar

Chan L.K.C., Lakonishok J. (1992), Robust Measurement of Beta Risk, “Journal of Financial & Quantitative Analysis”, Cambridge University Press, Cambridge, Vol. 27, Issue 2, p. 265–282.
Google Scholar

Chetty S., Rossouw C. (2015), A consistent earner with defensive qualities, “Finweek, Media 24”, 6/11/2015, p. 49.
Google Scholar

Chudzyńska-Stępień N. (2012), Akcje w defensywie, „Forbes”, Wydawnictwo Axel Springer, http://www.forbes.pl/ [Access 10.07.2015].
Google Scholar

Coetzee L. (2014), An attractive investment with defensive qualities, “Finweek, Media 24”, 11/6/2014, p. 46–47.
Google Scholar

Czyżycki R. (2012), Spółki teleinformatyczne jako spółki defensywne na giełdzie papierów wartościowych, „Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Ekonomiczne Problemy Usług nr 101”, nr 746, s. 81–89.
Google Scholar

Feder-Sempach E. (2011), Ryzyko inwestycyjne: analiza polskiego rynku akcji, CeDeWu Wydawnictwa Fachowe.
Google Scholar

Gajdka J., Brzeszczyński J. (2007), Estymacja parametru β przy użyciu modeli klasy ARCH, „Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse. Rynki finansowe. Ubezpieczenia”, nr 6, Cz. 1 Rynek kapitałowy: skuteczne inwestowanie, s. 73–81.
Google Scholar

Gęsicki P. (2009), Czy inwestycja w akcje „defensywne” chroni przed bessą?, „Rzeczpospolita – Ekonomia”, http://ekonomia.rp.pl/ [Access 27.06.2015].
Google Scholar

Jajuga K., Jajuga T. (2007), Inwestycje: instrumenty finansowe, aktywa niefinansowe, ryzyko finansowe, inżynieria finansowa, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
Google Scholar

Klemkosky R.C., Martin J.D. (1975), The adjustment of beta forecasts, “Journal of Finance”, vol. 30, Issue 4, p. 1123–1128.
Google Scholar

Lally M. (1998), An examination of Blume and Vasicek betas, “Financial Review” vol. 33, Issue 3, p. 183.
Google Scholar

Letkowski D. (2013), Badanie stabilności współczynnika beta akcji indeksu WIG20, „Studia Ekonomiczne”, nr 174, s. 75–87.
Google Scholar

Lewis N. (2004), Offensive and defensive stock picking, “Black Enterprise”, vol. 35, Issue 1, p. 38.
Google Scholar

Łon E. (2006), Spółki cykliczne i defensywne na polskim rynku akcji z punktu widzenia inwestora giełdowego, „Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów”, z. 65, 27–42.
Google Scholar

Mahan A.T. (1965), What price “defensive” stocks?, “Financial Analyst Journal”, vol. 21, no. 5, 69–78.
Google Scholar

Majewski S. (2008), Empiryczne rozważania o wpływie dywidendy na wartość akcji na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, „Studia i Prace Wydziału Nauk Ekonomicznych i Zarządzania nr 10”, s. 18–31.
Google Scholar

Mazurkiewicz A. (2002), Analiza stabilności i wrażliwości oszacowań współczynników beta przy wykorzystaniu metody opartej o przedziały kwantylowe, [w:] W. Tarczyński (red.) Rynek kapitałowy: skuteczne inwestowanie, cz. 2, s. 393–401.
Google Scholar

Money.pl, Polish financial internet service, http://www.money.pl/ [Access 01.07.2015].
Google Scholar

Novak J., Petr D. (2010), CAPM Beta, Size, Book-to-Market and Momentum in Realized Stock Returns, “Czech Journal of Economics and Finance”, vol. 60, Issue 5, p. 447.
Google Scholar

Osińska M., Stempińska J. (2003), Zmienność parametru beta w modelu Sharpe’a horyzont czasowy inwestycji, „Nasz Rynek Kapitałowy”, nr 9, 129–136.
Google Scholar

Perron P., Chun S., Vodounou C. (2013), Sampling interval and estimated betas: Implications for the presence of transitory components in stock prices, “Journal of Empirical Finance, Elsevier Science”, Vol. 20, p. 42–46.
Google Scholar

Pietrzykowski R. (2008), Ocena ryzyka inwestycji portfela papierów wartościowych, „Studia i Prace Wydziału Nauk Ekonomicznych i Zarządzanie nr 10”, s.116–124.
Google Scholar

Pogue G.A., Solnik B.H. (1974), The market model applied to European common stocks: some empirical results, “Journal of Financial & Quantitative Analysis”, vol. 9, Issue 6, p. 917–944.
Google Scholar

Radowić M., Vasiljević A. (2012), The stability of the beta coefficient for the most liquid stocks in the capital market in Serbia in the period 2006–2011, “Economic Themes”, vol. 50, Issue 3, p. 423–441.
Google Scholar

Reinganum M.R. (1982), A Direct Test of Roll's Conjecture on the Firm Size Effect, “Journal of Finance”, vol. 37, Issue 1, p.27–35.
Google Scholar

Roll R. (1981), A Possible Explanation of the Small Firm Effect, “Journal of Finance”, vol. 36, Issue 4, p. 879–888.
Google Scholar

Sarker M.R. (2013), Forecast ability of the Blume’s and Vasicek’s Technique: Evidence from Bangladesh, “IOSR Journal of Business and Management”, vol. 9, Issue 6, p. 22–27.
Google Scholar

SFG Consulting (2013), Beta estimation: Considerations for the Economic Regulation Authority, SFG Consulting, South Bank, Queensland.
Google Scholar

Tarczyński, W. (2009), Współczynnik beta na polskim rynku kapitałowym, [w:] P. Chrzan, E. Dziwok (red.), Metody matematyczne, ekonometryczne i komputerowe w finansach i ubezpieczeniach, Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej im. Karola Adamieckiego, s. 205–218.
Google Scholar

Tarczyński W., Witkowska D., Kompa K. (2013), Współczynnik beta. Teoria i praktyka, Pielaszek Research.
Google Scholar

Theodossiou A.K., Theodossiou P. (2014), Stock return outliers and beta estimation: The case of U.S. pharmaceutical companies, “Journal of International Financial Markets”, vol. 30, p. 153–171.
Google Scholar

Vasicek O. (1973), A note on using cross-sectional information in Bayesian estimation of security betas, “Journal of Finance”, vol. 28, Issue 5, p. 1233–1239.
Google Scholar

Wang P. (2010), The ultimate defensive portfolio, “Money”, vol. 39, Issue 4, p. 104.
Google Scholar

Whitfield P. (2015), Are defensive stocks really that safe, “Investors Business Daily” 1/21/2015.
Google Scholar

Wierciszewski M. (2011), Spółki defensywne pomagają WIG20, „Puls Biznesu” – Internet service, http://www.pb.pl/ [Access 01.07.2015].
Google Scholar

Zatryb G. (2012), Koniec sezonu ogórkowego, czas na spółki defensywne, „Parkiet. Newspapaer of Polish Stock Market”, http://www.parkiet.com [Access 30.06.2015].
Google Scholar

Zbiejcik M. (2013), Analiza techniczna liderów defensywnych sektorów z GPW, Internet investment service „Stockwatch”, http://wiadomosci.stockwatch.pl [Access 01.07.2015].
Google Scholar