Concentration of Ownership and Profitability of Assets in Employee‑Owned Companies
DOI:
https://doi.org/10.18778/0208-6018.327.03Keywords:
ownership transformations of state‑owned enterprises, direct privatization, giving a state‑owned enterprise for the use against payment, ownership concentration, profitability of assetsAbstract
The main aim of this article is to verify the research hypothesis stating that in most employee-owned companies the growth in concentration of ownership is accompanied by the decrease in profitability of assets. Empirical studies were conducted among 15 employee-owned companies from Mazowieckie voivodeship, which concluded an agreement with the State Treasury in the years 2000–2004 on the basis of data from the National Court Register. The results indicate that in the studied employee-owned companies the correlation relationship between concentration of ownership and profitability of assets was both positive and negative.
Downloads
References
Aghion P., Blanchard O.J. (1998), On privatization methods in Eastern Europe and their implications, “Economics of Transition”, vol. 6, issue 1, s. 87‒99, http://dx.doi.org/10.1111/j.1468-0351.1998.tb00038.x.
Google Scholar
AkimovaI., Schwödiauer G. (2004), Ownership Structure, Corporate Governance and Enterprise Performance: Empirical Results for Ukraine, “International Advances in Economic Research”, vol. 10, issue 1, s. 28‒42, http://dx.doi.org/10.1007/BF02295575.
Google Scholar
Asselain B., Mould R.F. (2010), Metoda modelu proporcjonalnego ryzyka Cox’a, “Nowotwory. Journal of Oncology”, vol. 60, no. 5, s. 403‒409.
Google Scholar
Baehr J. (1993), Spółka z udziałem kapitałowym pracowników, Polski Dom Wydawniczy Ławica, Warszawa‒Poznań.
Google Scholar
Beck-Krala E. (2008), Partycypacja pracowników w zarządzaniu firmą. Nowy sposób wynagradzania i motywowania, Wolters Kluwer Polska, Kraków.
Google Scholar
Błaszczyk B. (2002), Zjawisko wtórnej prywatyzacji – zmiany struktury własnościowej przedsiębiorstw państwowych, [w:] M. Bałtowski (red.), Przedsiębiorstwa sprywatyzowane w gospodarce polskiej, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
Google Scholar
Błaszczyk B., Woodward R. (2001), Secondary privatisation: the evolution of ownership structures of privatised enterprises, Raporty Case, no. 50, Centrum Analiz Społeczno-Ekonomicznych, Warszawa, http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1432339.
Google Scholar
Bojar E., Sosińska-Wit M. (1999), Leasing pracowniczy jako czynnik rozwoju przedsiębiorstwa, [w:] R. Borowiecki (red.), Wyzwania rozwojowe a restrukturyzacja przedsiębiorstw, Akademia Ekonomiczna w Krakowie, Towarzystwo Naukowe Organizacji i Kierownictwa, Europejska Rada Zarządzania – CECIOS, Warszawa–Kraków.
Google Scholar
Bojar E., Sosińska-Wit M., Żminda Z. (2003), Leasing pracowniczy a restrukturyzacja przedsiębiorstw, Politechnika Lubelska, Lublin.
Google Scholar
Borkowska S. (2012), Skuteczne strategie wynagrodzeń – tworzenie i zastosowanie, Wolters Kluwer Polska, Warszawa.
Google Scholar
Bukowska-Piestrzyńska A. (2002), Leasing mienia Skarbu Państwa w spółkach pracowniczych, „Ekonomika i Organizacja Przedsiębiorstwa”, nr 5, s. 44‒51.
Google Scholar
Eisenhardt K.M. (1989), Agency Theory: An Assessment and Review, “Academy ofManagement Review”, vol. 14, no. 1, s. 57‒74, http://dx.doi.org/10.5465/AMR.1989.4279003.
Google Scholar
Faleye O., Mehrotra V., Morck R. (2005), When Labour Has a Voice in Corporate Governance, NBER Working Paper, no 11254, s. 1‒44, http://www.nber.org/papers/w11254 [dostęp: 09.03.2016].
Google Scholar
Fazlzadeh A., Hendi A.T., Mahboubi K. (2011), The Examination of the Effect of Ownership Structure on Firm Performance in Listed Firms of Tehran Stock Exchange Based on the Type of the Industry, “International Journal of Business and Management”, vol. 6, no. 3, s. 249‒266, http://dx.doi.org/10.5539/ijbm.v6n3p249.
Google Scholar
Gad J. (2011), Rachunkowość w procesie nadzoru w spółkach publicznych, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź.
Google Scholar
Ginglinger E., Megginson W., Waxin T. (2011), Employee ownership, board representation and corporate financial policies, “Journal of Corporate Finance”, vol. 17, issue 4, s. 868‒887, http://dx.doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2011.03.005.
Google Scholar
Goszka W. (2001), Struktura własności i władzy w spółkach pracowniczych (na przykładzie spółek pracowniczych regionu kujawsko-pomorskiego), „Ekonomika i Organizacja Przedsiębiorstwa”, nr 5, s. 55‒61.
Google Scholar
Górka K. (1991), Samorząd pracowniczy w procesie prywatyzacji przedsiębiorstw państwowych, [w:] R. Borowiecki (red.), Kierunki przekształceń własnościowych w gospodarce. Aspekt teoretyczno-praktyczny, Towarzystwo Naukowe Organizacji i Kierownictwa Oddział w Krakowie, Kraków.
Google Scholar
Harbaugh R. (2005), The effect of employee stock ownership on wage and employment bargaining, “Journal of Comparative Economics”, vol. 33, issue 3, s. 565‒583, http://dx.doi.org/10.1016/j.jce.2005.04.002.
Google Scholar
Jarosz M., Kozak M. (1995), Ekonomiczna i społeczna kondycja spółek pracowniczych w latach 1991–1994. Konkluzje, [w:] M. Jarosz (red.), Blaski i cienie spółek pracowniczych 1991–1994, ISP PAN, Warszawa.
Google Scholar
Jawłowski A. (2001), Prywatyzacja pracownicza. Przemiany firm i ich załóg, Instytut Studiów Politycznych PAN, Warszawa.
Google Scholar
Jelinek K., Stuerke P. (2009), The Non-linear Relation between Agency Costs and Managerial Equity Ownership: Evidence of Decreasing Benefits of Increasing Ownership, “International Journal of Managerial Finance”, vol. 5, issue 2, s. 156‒178, http://dx.doi.org/10.1108/17439130910947886.
Google Scholar
Jensen M.C., Meckling W.H. (1976), Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure, “Journal of Financial Economics”, vol. 3, issue 4, s. 305‒360, http://dx.doi.org/10.1016/0304-405X(76)90026-X.
Google Scholar
Jóźwiak J., Podgórski J. (2009), Statystyka od podstaw, PWE, Warszawa.
Google Scholar
Karpińska-Mizielińska W., Smuga T. (1997), Zamiany relacji własnościowych i ich wpływ na poprawę efektywności gospodarowania w długim okresie, Instytut Rozwoju i Studiów Strategicznych, Warszawa.
Google Scholar
Kim E.H., Ouimet P. (2008), Employee capitalism or corporate socialism? Broad-based employee stock ownership, AFA 2010 Atlanta Meetings Paper, s. 1‒52, http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1107974, http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1529631 [dostęp: 9.03.2016].
Google Scholar
Kozarzewski P. (1998), Prywatyzacja bezpośrednia: stan prawny, [w:] M. Jarosz (red.), Prywatyzacja bezpośrednia. Inwestorzy. Menedżerowie. Pracownicy, ISP PAN, Warszawa.
Google Scholar
Kozarzewski P., Woodward R. (2001), Secondary privatization in Poland (Part I): Evolution of ownership structure and company performance in firms privatized by employee buyouts, Raporty Case, no. 47, Centrum Analiz Społeczno-Ekonomicznych, Warszawa, http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1432404.
Google Scholar
Krajewski S. (2001), Konflikty interesów po prywatyzacji, [w:] M. Jarosz (red.), Manowce polskiej prywatyzacji, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
Google Scholar
Kruse D.L., Blasi J.R., Freeman R.B. (2012), Does Linking Worker Pay to Firm Performance Help the Best Firms Do Even Better?, NBER Working Paper, no. 17745, s. 1‒30, http://www.nber.org/papers/w17745 [dostęp: 9.03.2016].
Google Scholar
Lee S. (2008), Ownership Structure and Financial Performance: Evidence from Panel Data of South Korea, University of Utah, Department of Economics, Working Paper no. 17, s. 1‒24, http://www.ccsenet.org/journal/index.php/ijbm/article/viewFile/9717/6980 [dostęp: 9.03.2016].
Google Scholar
Matuszewska-Pierzynka A. (2015a), Kredyty i pożyczki jako źródło finansowania działalności spółek pracowniczych „Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska”, sectio H, vol. 49, no. 4, s. 383‒390, doi: http://dx.doi.org/10.17951/h.2015.49.4.381.
Google Scholar
Matuszewska-Pierzynka A. (2015b), Net Profit Distribution Policy in Companies Using State-owned Enterprises Against Payment, “Oeconomia Copernicana”, vol. 6, no. 2, s. 89‒107, http://dx.doi.org/10.12775/OeC.2015.014.
Google Scholar
Nadratowska A. (1990), Wpływ poszczególnych form prywatyzacji na efektywność gospodarowania, [w:] T. Kierczyński (red.), Spółka akcyjna jako forma prywatyzacji przedsiębiorstw państwowych, Przedsiębiorstwo Doradztwa Ekonomicznego „Lege Artis”, Warszawa.
Google Scholar
Pieloch A. (2010), Zysk netto jako źródło finansowania wykupu i umorzenia akcji własnych spółek notowanych na GPW w Warszawie, [w:] J. Duraj (red.), Prace z zakresu ekonomiki i zarządzania przedsiębiorstwem, „Acta Universitatis Lodziensis, Folia Oeconomica”, vol. 236, s. 87‒103.
Google Scholar
Prywatyzacja przedsiębiorstw państwowych w 1999 r. (2000), GUS, Warszawa.
Google Scholar
Prywatyzacja przedsiębiorstw państwowych w 2004 r. (2005), GUS, Warszawa.
Google Scholar
Rozporządzenie Rady Ministrów z dnia 16 października 1997 r. w sprawie szczegółowych zasad ustalania należności za korzystanie z przedsiębiorstwa, sposobu zabezpieczenia nie spłaconej części należności oraz warunków oprocentowania nie spłaconej należności (Dz.U. 1997, nr 130, poz. 855).
Google Scholar
Rozporządzenie Rady Ministrów z dnia 14 grudnia 2004 r. w sprawie warunków spłaty należności za korzystanie z przedsiębiorstwa (Dz.U. 2004, nr 269, poz. 2667).
Google Scholar
Sajnóg A. (2013), Wokół metod badania rentowności kapitału własnego przedsiębiorstwa, [w:] A.N. Duraj, M. Papiernik-Wojdera, Paradygmaty i instrumenty kreowania wartości przedsiębiorstwa, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź.
Google Scholar
Sajnóg A. (2015a), Comparative Analysis of Economic Efficiency of Polish and German Listed Companies, “Oeconomia Copernicana”, vol. 6, issue 2, s. 67‒87, http://dx.doi.org/10.12775/OeC.2015.013.
Google Scholar
Sajnóg A. (2015b), Rola zysku całkowitego w ocenie rentowności przedsiębiorstwa, „Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska”, sectio H, vol. 49, no. 4, s. 506‒516, doi: http://dx.doi.org/10.17951/h.2015.49.4.505.
Google Scholar
Sanchez-Ballesta J., Garcia-Meca E. (2007), A Meta analytic Vision of the Effect of Ownership Structure on Firm Performance, “Corporate Governance”, vol. 15, issue 5, s. 879‒893, http://dx.doi.org/10.1111/j.1467-8683.2007.00604.x.
Google Scholar
Shleifer A., Vishny R.W. (1997), A Survey of Corporate Governance, “The Journal of Finance”, vol. 52, no. 2, s. 737‒783, http://dx.doi.org/10.1111/j.1540-6261.1997.tb04820.x.
Google Scholar
Sierpińska M. (2005), Wskaźnikowa ocena kondycji finansowej przedsiębiorstwa, [w:] M. Sierpińska, T. Jachna, Ocena przedsiębiorstwa według standardów światowych, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
Google Scholar
Sobczyk M. (2010), Statystyka opisowa, C.H. Beck, Warszawa.
Google Scholar
Sosnowski T. (2015), Czas realizacji pełnego wyjścia z inwestycji funduszy private equity na GPW w Warszawie, „Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska”, sectio H, vol. 49, no. 4, s. 527‒538, http://dx.doi.org/10.17951/h.2015.49.4.527.
Google Scholar
Surdykowska T. (1996), Prywatyzacja, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
Google Scholar
Szewc-Rogalska A. (2008), Problemy nadzoru korporacyjnego w skoncentrowanych strukturach własności, [w:] S. Rudolf, Rola nadzoru korporacyjnego w kreowaniu wartości przedsiębiorstwa, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź.
Google Scholar
Thomsen S., Petersen T. (2000), Ownership Structure and Economic Performance in the Largest European Companies, “Strategic Management Journal”, vol. 21, no. 6, s. 689‒705, http://dx.doi.org/10.1002/(SICI)1097-0266(200006)21:6%3C689::AID-SMJ115%3E3.0.CO;2-Y.
Google Scholar
Urbanek P. (2005), Nadzór korporacyjny a wynagrodzenia menedżerów, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź.
Google Scholar
Ustawa z dnia 30 sierpnia 1996 r. o komercjalizacji i prywatyzacji (Dz.U. 1996, nr 118, poz. 561).
Google Scholar
Włodyka S. (1996), Spółki w procesie komercjalizacji i prywatyzacji, [w:] S. Włodyka (red.), Prawo spółek, Instytut Prawa Spółek i Inwestycji Zagranicznych, Kraków.
Google Scholar
Wrońska E.M. (2004), Strategie finansowe spółek pracowniczych, Wydawnictwo Uniwersytetu Marii Curie-Skłodowskiej, Lublin.
Google Scholar
Zalega K. (2003), System corporate governance a aktywność zarządzania spółką akcyjną, Szkoła Główna Handlowa, Warszawa.
Google Scholar
Zwierzyńska-Bubałło T. (red.) (1998), Leksykon prywatyzacji, PWE, Warszawa.
Google Scholar
Downloads
Published
How to Cite
Issue
Section
