Are polish healthcare stocks defensive?
DOI:
https://doi.org/10.18778/0208-6018.326.09Keywords:
defensive stocks, aggressive stocks, cyclical stocks, non-cyclical stocks, healthcare companiesAbstract
The main aim of this article is to verify whether the companies operating in Polish healthcare industry could be included into the group of so called defensive companies. The value of such companies during recession does not decline or the declines are significantly lower compared to the major stock indexes.
The analysis carried out in the article is conducted amongst companies from healthcare sector listed on the Warsaw Stock Exchange (WSE). In the article an analysis is presented comparing risk ratios of defensive stocks and whole stock market such as beta coefficient (β). The analysis is based on daily data intervals from the period 2012–2014.
The article is based on the assumption that Polish healthcare industry companies may be portrayed as defensive and the results of the study suggest to support this point of view. Therefore, the stocks of such companies can be considered by investors as interesting assets for building diversified portfolios and working on investment strategies.
Downloads
References
Babcock G.C. (1972), A note on justifying beta as a measure of risk, “Journal of Finance”, vol. 27 Issue 3, p. 699–702.
Google Scholar
Banz R.W. (1981), The relationship between return and market value of common stocks, “Journal of Financial Economics”, vol. 9, Issue 1, p. 3–18.
Google Scholar
Blume M.E. (1971), On the assessment of risk, “Journal of Finance”, vol. 36, Issue 1, p. 1–10.
Google Scholar
Blume M.E. (1975), Betas and their regression tendencies, “Journal of Finance“, vol. 30, Issue 3, p. 785–795.
Google Scholar
Blume M.E. (1979), Betas and their regression tendencies: some further evidence, “Journal of Finance”, vol. 34, Issue 1, p. 265–267.
Google Scholar
Brzeszczyński J. (2005), Czy klasyczne metody estymacji błędnie szacują parametr beta?, „Rynek Terminowy”, nr 4, s. 49–53.
Google Scholar
Byrka-Kita K., Kisielewska M. (2002), Zastosowanie wybranych metod korygowania historycznych wartości współczynników beta na Giełdzie Papierów Wartościowych, [w:] W. Tarczyński (red.) Rynek kapitałowy: skuteczne inwestowanie, cz. 2, Wydawnictwo Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin, s. 81–89.
Google Scholar
Bossa.pl, internet service dedicated to investments run by BOŚ Bank broker's office, http://bossa.pl/ [Access 10.07.2015].
Google Scholar
Chan L.K.C., Lakonishok J. (1992), Robust Measurement of Beta Risk, “Journal of Financial & Quantitative Analysis”, Cambridge University Press, Cambridge, Vol. 27, Issue 2, p. 265–282.
Google Scholar
Chetty S., Rossouw C. (2015), A consistent earner with defensive qualities, “Finweek, Media 24”, 6/11/2015, p. 49.
Google Scholar
Chudzyńska-Stępień N. (2012), Akcje w defensywie, „Forbes”, Wydawnictwo Axel Springer, http://www.forbes.pl/ [Access 10.07.2015].
Google Scholar
Coetzee L. (2014), An attractive investment with defensive qualities, “Finweek, Media 24”, 11/6/2014, p. 46–47.
Google Scholar
Czyżycki R. (2012), Spółki teleinformatyczne jako spółki defensywne na giełdzie papierów wartościowych, „Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Ekonomiczne Problemy Usług nr 101”, nr 746, s. 81–89.
Google Scholar
Feder-Sempach E. (2011), Ryzyko inwestycyjne: analiza polskiego rynku akcji, CeDeWu Wydawnictwa Fachowe.
Google Scholar
Gajdka J., Brzeszczyński J. (2007), Estymacja parametru β przy użyciu modeli klasy ARCH, „Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse. Rynki finansowe. Ubezpieczenia”, nr 6, Cz. 1 Rynek kapitałowy: skuteczne inwestowanie, s. 73–81.
Google Scholar
Gęsicki P. (2009), Czy inwestycja w akcje „defensywne” chroni przed bessą?, „Rzeczpospolita – Ekonomia”, http://ekonomia.rp.pl/ [Access 27.06.2015].
Google Scholar
Jajuga K., Jajuga T. (2007), Inwestycje: instrumenty finansowe, aktywa niefinansowe, ryzyko finansowe, inżynieria finansowa, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
Google Scholar
Klemkosky R.C., Martin J.D. (1975), The adjustment of beta forecasts, “Journal of Finance”, vol. 30, Issue 4, p. 1123–1128.
Google Scholar
Lally M. (1998), An examination of Blume and Vasicek betas, “Financial Review” vol. 33, Issue 3, p. 183.
Google Scholar
Letkowski D. (2013), Badanie stabilności współczynnika beta akcji indeksu WIG20, „Studia Ekonomiczne”, nr 174, s. 75–87.
Google Scholar
Lewis N. (2004), Offensive and defensive stock picking, “Black Enterprise”, vol. 35, Issue 1, p. 38.
Google Scholar
Łon E. (2006), Spółki cykliczne i defensywne na polskim rynku akcji z punktu widzenia inwestora giełdowego, „Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów”, z. 65, 27–42.
Google Scholar
Mahan A.T. (1965), What price “defensive” stocks?, “Financial Analyst Journal”, vol. 21, no. 5, 69–78.
Google Scholar
Majewski S. (2008), Empiryczne rozważania o wpływie dywidendy na wartość akcji na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, „Studia i Prace Wydziału Nauk Ekonomicznych i Zarządzania nr 10”, s. 18–31.
Google Scholar
Mazurkiewicz A. (2002), Analiza stabilności i wrażliwości oszacowań współczynników beta przy wykorzystaniu metody opartej o przedziały kwantylowe, [w:] W. Tarczyński (red.) Rynek kapitałowy: skuteczne inwestowanie, cz. 2, s. 393–401.
Google Scholar
Money.pl, Polish financial internet service, http://www.money.pl/ [Access 01.07.2015].
Google Scholar
Novak J., Petr D. (2010), CAPM Beta, Size, Book-to-Market and Momentum in Realized Stock Returns, “Czech Journal of Economics and Finance”, vol. 60, Issue 5, p. 447.
Google Scholar
Osińska M., Stempińska J. (2003), Zmienność parametru beta w modelu Sharpe’a horyzont czasowy inwestycji, „Nasz Rynek Kapitałowy”, nr 9, 129–136.
Google Scholar
Perron P., Chun S., Vodounou C. (2013), Sampling interval and estimated betas: Implications for the presence of transitory components in stock prices, “Journal of Empirical Finance, Elsevier Science”, Vol. 20, p. 42–46.
Google Scholar
Pietrzykowski R. (2008), Ocena ryzyka inwestycji portfela papierów wartościowych, „Studia i Prace Wydziału Nauk Ekonomicznych i Zarządzanie nr 10”, s.116–124.
Google Scholar
Pogue G.A., Solnik B.H. (1974), The market model applied to European common stocks: some empirical results, “Journal of Financial & Quantitative Analysis”, vol. 9, Issue 6, p. 917–944.
Google Scholar
Radowić M., Vasiljević A. (2012), The stability of the beta coefficient for the most liquid stocks in the capital market in Serbia in the period 2006–2011, “Economic Themes”, vol. 50, Issue 3, p. 423–441.
Google Scholar
Reinganum M.R. (1982), A Direct Test of Roll's Conjecture on the Firm Size Effect, “Journal of Finance”, vol. 37, Issue 1, p.27–35.
Google Scholar
Roll R. (1981), A Possible Explanation of the Small Firm Effect, “Journal of Finance”, vol. 36, Issue 4, p. 879–888.
Google Scholar
Sarker M.R. (2013), Forecast ability of the Blume’s and Vasicek’s Technique: Evidence from Bangladesh, “IOSR Journal of Business and Management”, vol. 9, Issue 6, p. 22–27.
Google Scholar
SFG Consulting (2013), Beta estimation: Considerations for the Economic Regulation Authority, SFG Consulting, South Bank, Queensland.
Google Scholar
Tarczyński, W. (2009), Współczynnik beta na polskim rynku kapitałowym, [w:] P. Chrzan, E. Dziwok (red.), Metody matematyczne, ekonometryczne i komputerowe w finansach i ubezpieczeniach, Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej im. Karola Adamieckiego, s. 205–218.
Google Scholar
Tarczyński W., Witkowska D., Kompa K. (2013), Współczynnik beta. Teoria i praktyka, Pielaszek Research.
Google Scholar
Theodossiou A.K., Theodossiou P. (2014), Stock return outliers and beta estimation: The case of U.S. pharmaceutical companies, “Journal of International Financial Markets”, vol. 30, p. 153–171.
Google Scholar
Vasicek O. (1973), A note on using cross-sectional information in Bayesian estimation of security betas, “Journal of Finance”, vol. 28, Issue 5, p. 1233–1239.
Google Scholar
Wang P. (2010), The ultimate defensive portfolio, “Money”, vol. 39, Issue 4, p. 104.
Google Scholar
Whitfield P. (2015), Are defensive stocks really that safe, “Investors Business Daily” 1/21/2015.
Google Scholar
Wierciszewski M. (2011), Spółki defensywne pomagają WIG20, „Puls Biznesu” – Internet service, http://www.pb.pl/ [Access 01.07.2015].
Google Scholar
Zatryb G. (2012), Koniec sezonu ogórkowego, czas na spółki defensywne, „Parkiet. Newspapaer of Polish Stock Market”, http://www.parkiet.com [Access 30.06.2015].
Google Scholar
Zbiejcik M. (2013), Analiza techniczna liderów defensywnych sektorów z GPW, Internet investment service „Stockwatch”, http://wiadomosci.stockwatch.pl [Access 01.07.2015].
Google Scholar
Downloads
Additional Files
Published
How to Cite
Issue
Section
