IPO UNDERPRICING AND FINANCIAL ANALYSTS’ FORECAST ACCURACY IN POLAND

Przemysław Pomykalski; Maciej Domagalski

doi:10.18778/0208-6021.310.09

Autor

Przemysław Pomykalski Politechnika Łódzka
Maciej Domagalski Politechnika Łódzka

DOI:

https://doi.org/10.18778/0208-6021.310.09

Słowa kluczowe:

IPO, oferty publiczne, Polska, finanse behawioralne

Abstrakt

W artykule dokonujemy przeglądu teorii, cech aktywności i niedoszacowania cen emisyjnych (IPO underpricing) pierwszych ofert publicznych na Rynku Głównym Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. Potwierdzamy, iż wiele zjawisk związanych z IPO nie ma charakteru stałego. Bazując na behawioralnych aspektach niedoszacowania cen emisyjnych akcji weryfikujemy dokładność wycen giełdowych sporządzanych przez analityków przed pierwszymi ofertami publicznymi. Analizując bazę danych stworzoną na potrzeby artykułu obserwujemy rozczarowujący brak dokładności nie tylko w zakresie wycen spółek, ale także w prognozach przychodów, na których owe wyceny bazują.

Pobrania

Brak dostępnych danych do wyświetlenia.

Bibliografia

Asquith P., Mikhail M., Au A., 2005. Information content of equity analyst reports. Journal of Financial Economics, 72(2).
Google Scholar

Banerjee, S., Dai, L., Shrestha, K., 2011. Cross-country IPOs: What explains differences in underpricing? Journal of Corporate Finance, 17(5).
Google Scholar

Barber B., Lehavy R., McNichols M., Trueman B., 2003. Reassessing the Returns to Analysts' Stock Recommendations. Financial Analysts Journal, 59(2).
Google Scholar

Boubaker, A., Mezhoud, M., 2012. Determinants of the IPO Decision: French Context. Journal of Business Studies Quarterly, 4(1).
Google Scholar

Bradley, D. J., Jordan, B. D., & Ritter, J. R., 2008. Analyst behavior following IPOs: the “bubble period” evidence. Review of financial studies, 21(1).
Google Scholar

Brav, A., & Gompers, P. A., 1997. Myth or Reality? The Long‐Run Underperformance of Initial Public Offerings: Evidence from Venture and Nonventure Capital‐Backed Companies. The Journal of Finance, 52(5).
Google Scholar

Brzeszczyński J., Gajdka J., Schabek T., 2009. Koniunktura giełdowa a zmiany w realnej sferze gospodarki w Polsce. Przegląd Organizacji.
Google Scholar

Brzeszczyński J.,Bohl M., Serwa D., 2012. Large capital inflows and stock market in a thin market, National Bank of Poland Education and Publishing Department.
Google Scholar

Capstaff J., Paudyal K., Rees W., 1999. The relative forecast accuracy of UK brokers. Accounting and Business Research, 30(1).
Google Scholar

Cassia, L., Giudici, G., Paleari, S., Redondi, R. (2004). IPO underpricing in Italy. Applied Financial Economics, 14(3).
Google Scholar

Chan, K., Wang, J., Wei, K., 2004. Underpricing and long-term performance of IPOs in China. Journal of Corporate Finance, 10(3).
Google Scholar

Chambers, D., & Dimson, E., 2009. IPO underpricing over the very long run. The Journal of Finance, 64(3).
Google Scholar

Chowdhry, B., Sherman, A., 1996. International differences in oversubscription and underpricing of IPOs. Journal of Corporate Finance, 2(4).
Google Scholar

Czapiewski L., Jewartowski T., Kałdoński M., Mizerka J., 2011. Determinanty natychmiastowych stóp zwrotu z akcji spółek skarbu państwa dokonujących pierwotnych ofert publicznych. Unpublished manuscript.
Google Scholar

Ganesamoorthy L, Shankar H., 2013. The Performance of Initial Public Offerings Based on Their Size: An Empirical Analysis of the Indian Scenario. IUP Journal of Applied Finance, 19(4).
Google Scholar

Habib, M., Ljungqvist, A., 2001. Underpricing and entrepreneurial wealth losses in IPOs: Theory and evidence. Review of Financial Studies, 14(2).
Google Scholar

Houston, J., James, C., Karceski, J., 2006. What a difference a month makes: Stock analyst valuations following initial public offerings. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 41(01).
Google Scholar

Ibbotson R., Jody L. and Ritter J., 1988. Initial public offerings. Journal of Applied Corporate Finance, 1.
Google Scholar

Ibbotson R., Jody L. and Ritter J., 1994. The market’s problems with the pricing of initial public offerings. Journal of Applied Corporate Finance, 7.
Google Scholar

Kołosowska B., 2013. Finansowanie sektora małych i średnich przedsiębiorstw poprzez rynek kapitałowy w Polsce. Warszawa: CeDeWu Sp. z o.o.
Google Scholar

Lamont, O. A., & Thaler, R. H., 2003. Can the Market Add and Subtract? Mispricing in Tech Stock Carve-outs. The Journal of Political Economy, 111(2).
Google Scholar

Ljungqvist, A., Wilhelm, W. J., 2005. Does prospect theory explain IPO market behavior? The Journal of Finance, 60(4).
Google Scholar

Ljungqvist, A., Nanda, V., & Singh, R., 2006. Hot Markets, Investor Sentiment, and IPO Pricing. The Journal of Business, 79(4).
Google Scholar

Ljungqvist A., 2007. IPO Underpricing in B. Espen Eckbo (ed.), Handbook in Corporate Finance: Empirical Corporate Finance, North-Holland.
Google Scholar

Loh R., Mian. M., 2006. Do accurate earnings forecasts facilitate superior investment recommendations? Journal of Financial Economics, 80(2).
Google Scholar

Lowry M., Schwert W., 2002. IPO market cycles: Bubbles or sequential learning? The Journal of Finance, 57(3).
Google Scholar

Loughran T., Ritter J., 2002. Why Don't Issuers Get Upset About Leaving Money on the Table in IPOs? Review of Financial Studies. 15(2).
Google Scholar

Ritter J., Kim M., 1999.Valuing IPOs, Journal of Financial Economics. 53(3).
Google Scholar

Ritter, J., Welch I., 2002. A review of IPO activity, pricing, and allocations. Journal of Finance, 57(4).
Google Scholar

Ritter, J., 2003. Differences between European and American IPO markets. European Financial Management, 9(4).
Google Scholar

Roosenboom P., 2012. Valuing and pricing IPOs. Journal of Banking & Finance 36(6).
Google Scholar

Różański J., Kaźmierska-Jóźwiak B. 2009. Behawioralne aspekty podejmowania decyzji inwestycyjnych na warszawskiej giełdzie papierów wartościowych. In: Szablewski A., Wójcikowski R. (ed.). Lodz: Monografie Politechniki Łódzkiej.
Google Scholar

Womack K., 1996. Do Brokerage Analysts' Recommendations Have Investment Value? Journal of Finance, Vol. 51 (1).
Google Scholar

Zarzecki D., Matecki T., 2006, Rekomendacje biur maklerskich – próba analizy, Zarządzanie finansami. Szczecin: WNEiZ.
Google Scholar