Diversified Ownership Structure and Dividend Pay‑outs of Publicly Traded Companies

Aleksandra Pieloch-Babiarz

doi:10.18778/0208-6018.345.05

Autor

Aleksandra Pieloch-Babiarz Uniwersytet Łódzki, Wydział Ekonomiczno-Socjologiczny, Zakład Analizy i Strategii Przedsiębiorstwa https://orcid.org/0000-0001-7885-1284

DOI:

https://doi.org/10.18778/0208-6018.345.05

Słowa kluczowe:

polityka dywidendy, struktura akcjonariatu, własność menedżerska, własność instytucjonalna, własność Skarbu Państwa, GPW w Warszawie

Abstrakt

Celem artykułu jest zidentyfikowanie i scharakteryzowanie relacji między strukturą własności spółek publicznych a realizacją wypłaty dywidendy. Hipoteza badawcza stanowi, iż wraz ze wzrostem stopnia koncentracji własności wzrasta zarówno skłonność do wypłaty dywidendy, jak i jej wysokość. Badania przeprowadzone zostały na grupie 354 spółek niefinansowych notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Zasadniczą metodą badawczą była analiza regresji logistycznej i tobitowej. Przeprowadzone badania wykazały, że wraz ze wzrostem w strukturze własności udziału Skarbu Państwa, inwestorów instytucjonalnych i członków zarządu, decyzje o wypłacie dywidendy zapadały częściej, a wysokość wypłaty wzrastała. Analizując stopień koncentracji własności wyrażony indeksem Herfindahla‑Hirschmana, uzyskano zróżnicowane wyniki badań. Estymacja niektórych modeli regresji wykazała, iż silniejsza koncentracja własności sprzyjała podjęciu decyzji o wypłacie dywidendy (dywidendy wypłacane były częściej), jednakże wraz ze wzrostem stopnia koncentracji własności wysokość dywidendy malała. Przedstawione w artykule wyniki badań stanowią uzupełnienie dotychczasowych analiz prowadzonych na rynkach światowych i są rozszerzeniem dotychczasowych badań prowadzonych na GPW w Warszawie.

Pobrania

Brak dostępnych danych do wyświetlenia.

Bibliografia

Adamska A. (2012), Zmiany akcjonariatu spółek publicznych w dobie kryzysu, “Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów”, vol. 117, pp. 36–53.
Google Scholar

Adjaoud F., Hermassi N. (2017), The Impact of Corporate Governance Mechanisms on the Dividend Policy of Canadian Firms: Empirical Study, “International Journal of Business, Accounting and Finance” , vol. 11, no. 1, pp. 90–105.
Google Scholar

Aluchna M. (2007), Mechanizmy corporate governance w spółkach giełdowych, Szkoła Główna Handlowa w Warszawie – Oficyna Wydawnicza, Warszawa.
Google Scholar

Baker M., Wurgler J. (2004), Appearing and Disappearing Dividends: the Link to Catering Incentives, “Journal of Financial Economics”, vol. 73, no. 2, pp. 271–288, http://dx.doi.org/10.1016/j.jfineco.2003.08.001
Google Scholar

Bohdanowicz L. (2016), Własność menedżerska w polskich spółkach publicznych, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź.
Google Scholar

DeAngelo H., DeAngelo L. (2007), Payout Policy Pedagogy: What Matters and Why, “European Financial Management”, vol. 13, pp. 11–27, http://dx.doi.org/10.1111/j.1468-036X.2006.00283.x
Google Scholar

Dębski W. (2007), Rynek finansowy i jego mechanizmy. Podstawy teorii i praktyki, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
Google Scholar

Eije H., Megginson W. L. (2008), Dividends and Share Repurchases in European Union, “Journal of Financial Economics”, vol. 89, no. 2, pp. 347–374.
Google Scholar

Fisher K. L., Statman M. (2000), Cognitive Biases in Market Forecast, “Journal of Portfolio Management”, vol. 27, no. 1, pp. 72–81, http://dx.doi.org/10.3905/jpm.2000.319785
Google Scholar

Florackis C., Kanas A., Kostakis A. (2015), Dividend policy, managerial ownership and debt financing: A non‑parametric perspective, “European Journal of Operational Research”, vol. 241, pp. 783–795, http://dx.doi.org/10.1016/j.ejor.2014.08.031
Google Scholar

French D. W., Varson P. L., Moon K. P. (2005), Capital Structure and the Ex‑Dividend Day Return, “The Financial Review”, vol. 40, pp. 361–379, http://dx.doi.org/10.1111/j.1540-6288.2005.00106.
Google Scholar

XGrullon G., Michaelly R., Benartzi S., Thaler R. H. (2005), Dividend Changes Do Not Signal Changes in Future Profitability, “Journal of Business”, vol. 78, no. 5, pp. 1659–1682, http://dx.doi.org/10.1086/431438
Google Scholar

Jacob M., Jacob M. (2013), Taxation, Dividends and Share Repurchases: Taking Evidence Global, “Journal of Financial and Quantitative Analysis”, vol. 48, no. 4, pp. 1241–1269, http://dx.doi.org/10.1017/S0022109013000367
Google Scholar

Kaźmierska‑Jóźwiak B. (2016), Struktura własności a skłonność do wypłaty dywidendy, “Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia”, vol. 4, no. 82, pp. 171–178, http://dx.doi.org/10.18276/frfu.2016.4.82/2-13
Google Scholar

Khan T. (2006), Company Dividends and Ownership Structure: Evidence from UK Panel Data, “The Economic Journal”, vol. 116, pp. 172–189, http://dx.doi.org/10.1111/j.1468-0297.2006.01082.
Google Scholar

XKufel T. (2009), Ekonometria. Rozwiązywanie problemów z wykorzystaniem program GRETL, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
Google Scholar

Lace N., Bistrova J., Kozlovskis K. (2013), Ownership Type Influence on Dividend Payments in CEE Countries, “Business: Theory and Practice”, vol. 14, no. 3, pp. 259–266, http://dx.doi.org/10.3846/btp.2013.27
Google Scholar

Liljeblom E., Maury B. (2016), Shareholder Protection, Ownership, and Dividends: Russian Evidence, “Emerging Markets Finance & Trade”, vol. 52, pp. 2414–2433, http://dx.doi.org/10.1080/1540496X.2015.1073991
Google Scholar

Mancinelli L., Ozkan A. (2006), Ownership Structure and Dividend Policy: Evidence From Italian Firms, “The European Journal of Finance”, vol. 12, no. 3, pp. 265–282, http://dx.doi.org/10.1080/13518470500249365
Google Scholar

Pieloch‑Babiarz A. (2017), Wypłata dywidendy w spółkach z rozproszoną własnością, “Przegląd Organizacji”, vol. 6, pp. 29–36.
Google Scholar

Short H., Zhang H., Keasey K. (2002), The Link Between Dividend Policy and Industrial Ownership, “Journal of Corporate Finance”, vol. 8, pp. 105–122.
Google Scholar

Smith D. D., Pennathur A. K., Marciniak M. R. (2017), Why do CEOs agree to the discipline of dividends?, “International Review of Financial Analysis”, vol. 52, pp. 38–48, http://dx.doi.org/10.1016/j.irfa.2017.04.010
Google Scholar

Stanisz A. (2007), Przystępny kurs statystyki z zastosowaniem STATISTICA PL na przykładach z medycyny. Tom 2, StatSoft, Kraków.
Google Scholar

Wawryszuk‑Misztal A. (2016), Zmiany w strukturze akcjonariatu polskich spółek giełdowych zmieniających rynek notowań akcji, “Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica”, vol. 4, no. 323, pp. 141–153.
Google Scholar

Wypych M. (2015), Koncentracja własności a wypłata dywidendy na przykładzie przemysłowych spółek giełdowych, “Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia”, vol. 73, pp. 783–792.
Google Scholar