Zarządzanie kapitałem własnym a rentowność giełdowych spółek notowanych na GPW we Frankfurcie nad Menem i GPW w Warszawie
DOI:
https://doi.org/10.18778/0208-6018.324.06Słowa kluczowe:
rentowność, kapitał własny, struktura kapitału własnego, kapitał zasobowy, WIG30, DAXAbstrakt
Zasadniczym celem badań teoretyczno-empirycznych podjętych w opracowaniu jest ocena relacji między zmianami wartości i struktury kapitału własnego a rentownością przedsiębiorstw notowanych na polskim i niemieckim rynku kapitałowym. Dla realizacji celu artykułu sformułowana została następująca hipoteza badawcza: wzrostowi rentowności giełdowych spółek akcyjnych towarzyszą znaczące zmiany wartości i struktury kapitału własnego tych jednostek. Zasygnalizowany problem badawczy, przyjmując formę analizy komparatywnej, zrealizowany został w dwóch częściach. Rozważania zawarte w części pierwszej mają charakter teoretycznych refleksji nad miejscem i rolą kształtowania struktury kapitału własnego w kreowaniu wartości przedsiębiorstwa. Wiodącym nurtem badań znajdujących się w części drugiej jest analiza empiryczna powiązań między poziomem i strukturą kapitału własnego a rentownością spółek kapitałowych notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, wchodzących w skład indeksu WIG30 oraz na Giełdzie Papierów Wartościowych we Frankfurcie nad Menem z indeksu DAX. W opracowaniu przyjęto dziesięcioletni okres badawczy, obejmujący lata 2005–2014. W oparciu o analizę spółek wchodzących w skład obydwu indeksów stwierdzić należy, iż główną strategią kształtowania kapitału własnego jest gromadzenie środków w obszarze kapitału zasobowego. Natomiast najbardziej znaczące i istotne statystycznie zależności odnotowano między rentownością badanych spółek a udziałem kapitału zasobowego w kapitale własnym i kapitale całkowitym. Identyfikacja oraz ocena wielkości i struktury kapitału własnego pozwala na pełniejsze rozpoznanie oraz wykorzystanie możliwości wzrostu efektywności przedsiębiorstwa i wzrostu jego wartości rynkowej.
Pobrania
Bibliografia
Aktiengesetz, ustawa z dnia 6 września 1965 r., Federalny Dziennik Ustaw, część I, s. 1089, z późn. zm.
Google Scholar
Brealey R.A., Myers S.C., Marcus A.J. (1995), Fundamentals of Corporate Finance, McGraw-Hill, New York.
Google Scholar
Buk H. (2003), Poziom i struktura kapitałów własnych według regulacji rachunkowości, [w:] J. Duraj (red.), Przedsiębiorstwo na rynku kapitałowym, Wydawnictwo Absolwent, Łódź.
Google Scholar
Dębski W. (2013), Teoretyczne i praktyczne aspekty zarządzania finansami przedsiębiorstwa, Wyd. Nauk. PWN, Warszawa.
Google Scholar
Duliniec A. (2001), Struktura i koszt kapitału w przedsiębiorstwie, Wyd. Nauk. PWN, Warszawa.
Google Scholar
Duliniec A. (2011), Finansowanie przedsiębiorstwa, PWE, Warszawa.
Google Scholar
Duraj J. (2000), Podstawy ekonomiki przedsiębiorstwa, PWE, Warszawa.
Google Scholar
Duraj A.N. (2001), Teoria i praktyka polityki wypłaty dywidendy w publiczny spółkach akcyjnych, „Ekonomia”, nr 4.
Google Scholar
Gabrusewicz W. (2005), Podstawy analizy finansowej, PWE, Warszawa.
Google Scholar
Gmytrasiewicz M., Karmańska A., Olchowicz I. (1996), Rachunkowość finansowa, Difin, Warszawa.
Google Scholar
Goławska-Witkowska G., Rzeczycka A., Zalewski H. (2006), Zarządzanie finansami przedsiębiorstwa, Oficyna Wydawnicza Branta, Bydgoszcz.
Google Scholar
Janasz W. (2007), Kapitał w strategicznym zarządzaniu przedsiębiorstwem, [w:] E. Urbańczyk (red.), Strategie wzrostu wartości przedsiębiorstwa, Wydawnictwo Uniwersytetu Szczecińskiego, Szczecin.
Google Scholar
Jerzemowska M. (2006), Analiza ekonomiczna w przedsiębiorstwie, PWE, Warszawa.
Google Scholar
Jog V., Suszyński C. (2000), Zarządzanie finansami przedsiębiorstwa, Centrum Informacji Menedżera, Warszawa.
Google Scholar
Karmańska A., Walińska E. (2003), Środki trwałe w prawie bilansowym i podatkowym, Wydawnictwo AD Mrągowski, Warszawa.
Google Scholar
Kidyba A. (2010), Kodeks spółek handlowych: objaśnienia, Wydawnictwo Wolters Kluwer, Warszawa.
Google Scholar
Kodeks spółek handlowych, ustawa z dnia 15 września 2000 r., Dz.U. 2000, nr 94, poz. 1037, z późn. zm.
Google Scholar
Marcinkowska M. (2007), Ocena działalności instytucji finansowych, Difin, Warszawa.
Google Scholar
Modigliani F., Miller M.H. (1958), The Cost of Capital. Corporation Finance and the Theory of Investment, „American Economic Review”, nr 48.
Google Scholar
Ostaszewski J. (2000), Źródła pozyskiwania kapitału przez spółkę akcyjną, Difin, Warszawa.
Google Scholar
Ostaszewski J., Cicirko T. (2005), Finanse spółki akcyjnej, Difin, Warszawa.
Google Scholar
Otola I., Grabowska M. (2009), Initial Capital Function and Possibilities of Protecting them by Resources Capital. Evidence of Polish Joint-Stock Companies, „International Research Journal of Finance and Economics”, nr 30.
Google Scholar
Ross S.A., Westerfield R.W., Jaffe J. (1996), Corporate Finance, Irwin, Chicago.
Google Scholar
Rozporządzenie Prezydenta Rzeczypospolitej z dnia 25 czerwca 1924 r. o bilansowaniu w złotych oraz określeniu w złotych kapitałów własnych przedsiębiorstw, obowiązanych do prowadzenia ksiąg handlowych, Dz.U. 1924, nr 55, poz. 542.
Google Scholar
Sierpińska M., Jachna T. (2005), Ocena przedsiębiorstwa według standardów światowych, Wyd. Nauk. PWN, Warszawa.
Google Scholar
Skoczylas W. (2007), Determinanty i modele wartości przedsiębiorstw, PWE, Warszawa.
Google Scholar
Steffens F. (2004), Finanzierungsmöglichkeiten für mittelständische Unternehmen am Beispiel der Darlehen der Deutschen Ausgleichsbank, Grin Verlag, Bremen.
Google Scholar
Strack R., Villis U. (2001), RAVETM, Die nächste Generation im Shareholder Value Management, „Zeitschrift für Betriebswirtschaft”, nr 71(1).
Google Scholar
Stradomski M. (2004), Zarządzanie strukturą zadłużenia przedsiębiorstwa, PWE, Warszawa.
Google Scholar
Szajkowski A., Tarska M. (2005), Prawo spółek handlowych, C.H. Beck, Warszawa.
Google Scholar
Szczepański J., Szyszko L. (2007), Finanse przedsiębiorstwa, PWE, Warszawa.
Google Scholar
Wöhe G., Bilstein J., Ernst D., Häcker J. (2011), Grundzüge der Unternehmensfinanzierung, Vahlen Verlag, München.
Google Scholar
Zalewski H. (2000), Finanse firmy w spółkach i innych podmiotach gospodarczych, Wydawnictwo Ośrodka Doradztwa i Doskonalenia Kadr, Gdańsk.
Google Scholar
Pobrania
Opublikowane
Jak cytować
Numer
Dział
