Inwestycje w złoto jako zabezpieczenie przed inflacją w wybranych krajach

Autor

  • Katarzyna Mamcarz Uniwersytet Marii Curie-Skłodowskiej w Lublinie, Wydział Ekonomiczny, Zakład Analiz Rynkowych

DOI:

https://doi.org/10.18778/0208-6018.339.12

Słowa kluczowe:

inwestycje w złoto, inflacja, zabezpieczenie przed inflacją

Abstrakt

Złoto jest metalem szlachetnym, który pełni ważną funkcję w zarządzaniu aktywami. Celem artykułu jest ocena inwestycji w złoto jako aktywów zabezpieczających inwestorów przed inflacją w wybranych pięciu krajach (USA, Wielka Brytania, Szwajcaria, Japonia, Kanada) i strefie euro. Analizowane kraje są ważnymi inwestorami na rynku złota oraz jego producentami (USA, Kanada). Dla realizacji tego celu dokonano ilustracji graficznej zależności między nominalną ceną złota i ceną złota zabezpieczającą przed inflacją, a także zbudowano model liniowy, obrazujący elastyczność stopy zwrotu ze złota względem inflacji (parametr β). Modele dla poszczególnych krajów poddano także weryfikacji, uwzględniając współczynniki determinacji i błędy standardowe reszt oraz stosując statystykę Durbina‑Watsona (autokorelacja), test na normalność rozkładu reszt (Doornika‑Hansena), test White’a na heteroskedastyczność reszt oraz test na nieliniowość (kwadraty zmiennych). Badania przeprowadzono na podstawie publikowanych na koniec miesiąca danych na temat cen złota i indeksu ogólnego poziomu cen (Consumer Price Index), wyrażającego zmiany poziomu inflacji w latach 1990–2016. Badania dowiodły, że inflacja, abstrahując od nielicznych przypadków, miała niewielki wpływ na kształtowaniem się ceny złota w walutach narodowych poszczególnych krajów. Cena złota zabezpieczająca przed inflacją wykazała, z wyjątkiem Japonii, trend rosnący, mimo różnych wahań nominalnych cen złota. Inwestorzy mieli szansę osiągania stóp zwrotu przewyższających inflację, nabywając złoto w okresie, gdy jego cena nominalna kształtowała się poniżej fair value. Złoto okazało się doskonałym zabezpieczeniem przed inflacją dla inwestorów z Kanady, biorąc pod uwagę zarówno cały okres analizy, jak i okres hossy oraz bessy. Dotyczy to również USA w okresie bessy. Parametr β przyjmował poziom przekraczający jedność. Niepełne zabezpieczenie przed inflacją osiągnęli inwestorzy z USA (cały okres analizy, okres hossy) oraz Wielkiej Brytanii (okres hossy). W większości przypadków parametr β przyjmował jednak wartości ujemne, co oznacza, że cena złota nie podążała za zmianami inflacji, a inwestycje w złoto nie dawały zabezpieczenia przed nią. Otrzymane wyniki nie były zawsze istotne statystycznie przy przyjętych poziomach istotności.

Pobrania

Brak dostępnych danych do wyświetlenia.

Bibliografia

Bampinas G., Panagiotidis T. (2015), Are gold and silver a hedge against inflation? A two century perspective, „International Review of Financial Analysis”, t. 41, s. 267–276, https://doi.org/10.1016/j.irfa.2015.02.007.
Google Scholar

Bandulet B. (2010), Das geheime Wissen der Goldanleger, 3. Auflage, Kopp Verlag, Rottenburg.
Google Scholar

Capie F., Mills T. C., Wood G. (2005), Gold as a hedge against the dollar, „Journal of International Financial Markets, Institutions and Money” t. 15, nr 4, s. 343–352.
Google Scholar

Demidova‑Menzel N., Heidorn T. (2007), Gold in the Investment Portfolio, Frankfurt School – Working Paper Series 87, Frankfurt School of Finance & Management, Frankfurt am Main.
Google Scholar

Ghazali M. F., Lean H. H., Bahari Z. (2015), Is gold a good hedge against inflation? Empirical evidence in Malaysia, „Kajian Malaysia”, t. 33, supp. 1, s. 69–84.
Google Scholar

Ghosh D., Levin E. J., Macmillan P., Wright R. E. (2004), Gold as an inflation hedge?, „Studies in Economics and Finance”, t. 22, nr 1, s. 1–25, http://dx.doi.org/10.1108/eb043380.
Google Scholar

Hammoudeh R., Sari B., Ewing B. (2009), Relationships among strategic commodities and with financial variables: a new look, „Contemporary Economic Policy”, t. 27, nr 2, s. 251–264.
Google Scholar

https://www.quandl.com/data/RATEINF/CPI_CAN‑Consumer‑Price‑Index‑Canada (dostęp: 3.05.2017).
Google Scholar

https://www.quandl.com/data/RATEINF/CPI_CHE‑Consumer‑Price‑Index‑Switzerland (dostęp: 3.05.2017).
Google Scholar

https://www.quandl.com/data/RATEINF/CPI_EUR‑Consumer‑Price‑Index‑Euro‑Area (dostęp: 3.05.2017).
Google Scholar

https://www.quandl.com/data/RATEINF/CPI_GBR‑Consumer‑Price‑Index‑UK (dostęp: 3.05.2017).
Google Scholar

https://www.quandl.com/data/RATEINF/CPI_JPN‑Consumer‑Price‑Index‑Japan (dostęp: 3.05.2017).
Google Scholar

https://www.quandl.com/data/RATEINF/CPI_USA‑Consumer‑Price‑Index‑USA (dostęp: 3.05.2017).
Google Scholar

Levin E. J., Wright R. E. (2006), Short‑run and long‑run determinants of the price of gold. Project Report, World Gold Council Research Study, nr 32, https://www.gold.org/goldhub/research/short‑run‑and‑long‑run‑determinants‑price‑gold (dostęp: 13.12.2018).
Google Scholar

Mahdavi S., Zhou S. (1997), Gold and commodity prices as leading indicators of inflation: Tests of long‑run relationship and predictive performance, „Journal of Economics and Business”, t. 49, nr 5, s. 475–489.
Google Scholar

Michaud R., Michaud R., Pulvermacher K. (2006), Gold as a Strategic Asset, WGC, https://www.gold.org/goldhub/research/gold‑strategic‑asset (dostęp: 13.12.2018).
Google Scholar

Pukthuanthonga K., Roll R. (2011), Gold and the Dollar (and the Euro, Pound, and Yen), „Journal of Banking & Finance”, t. 35, nr 8, s. 2070–2083, https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2011.01.014.
Google Scholar

Ranson D., Wainright H. C. (2005), Why gold, not oil, is the superior predictor of inflation, http://www.gold.org/research/why‑gold‑not‑oil‑superior‑predictor‑inflation (dostęp: 4.05.2017).
Google Scholar

Sindhu R. (2013), A study on impact of selected factors on the price of gold, „Journal of Business and Management”, t. 8, nr 4, s. 84–93.
Google Scholar

Wang K.‑M., Lee Y.‑M., Nguyen Thi T.‑B. (2011), Time and place where gold acts as an inflation hedge: An application of long‑run and short‑run threshold model, „Economic Modelling”, t. 28, nr 3, s. 806–819.
Google Scholar

World Gold Council (WGC), www.gold.org (dostęp: 4.05.2017).
Google Scholar

Worthington A. C., Pahlavani M., (2007), Gold investment as an inflationary hedge: cointegration evidence with allowance for endogenous structural breaks, „Applied Financial Economics Letters”, t. 3, nr 4, s. 259–262.
Google Scholar

Pobrania

Opublikowane

2019-02-13

Jak cytować

Mamcarz, K. (2019). Inwestycje w złoto jako zabezpieczenie przed inflacją w wybranych krajach. Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica, 6(339), 203–218. https://doi.org/10.18778/0208-6018.339.12

Numer

Dział

Artykuł

Podobne artykuły

1 2 3 4 5 6 7 > >> 

Możesz również Rozpocznij zaawansowane wyszukiwanie podobieństw dla tego artykułu.