WPŁYW CASH FLOW NA WSKAŹNIKI PŁYNNOŚCI NA PRZYKŁADZIE SPÓŁEK TRADYCYJNYCH I INNOWACYJNYCH NOTOWANYCH NA GPW W WARSZAWIE
Słowa kluczowe:
cash flow, wskaźniki płynnościAbstrakt
W badaniu oceniono zależność między wskaźnikami płynności a cash flow z działalności operacyjnej w spółkach tradycyjnych i innowacyjnych, które były notowane na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w latach 1997–2010. W celu stwierdzenia zależności między cash flow i wskaźnikami płynności zostały przeprowadzone badania empiryczne polegające na obliczeniu testu na równość średnich poszczególnych wskaźników płynności w grupach podzielonych względem mediany średniego rynkowego poziomu CFFO. Ponadto zbadano współczynniki korelacji pomiędzy zmiennością współczynników płynności (t+1) oraz zmiennością CFFO(t) oraz przeprowadzono analizę regresji. Na podstawie wyników badań autorzy stwierdzili, że istnieje dodatnia zależność między poziomem cash flow z działalności operacyjnej, a poziomami wskaźników płynności w spółkach innowacyjnych co wskazuje na inwestycyjny motyw utrzymywania rezerw przez te spółki przy niskim ryzyku zarządzania płynnością, podczas gdy w spółkach tradycyjnych zidentyfikowano negatywną zależność między CFFO, a statycznymi miarami płynności co może wskazywać na transakcyjny motyw utrzymywania płynnych rezerw tym bardziej, że poziom ryzyka mierzony odchyleniem standardowym dla wskaźników płynności w tej grupie przedsiębiorstw jest znacząco wyższy.Pobrania
Bibliografia
Baskin J., 1987, Corporate liquidity in games of monopoly power, „Review of Economics and Statistics”, vol. 64.
Baumol W. J., 1952, The Transaction Demand for Cash: An inventory-theoretic approach, „The Quarterly Journal of Economics”, vol. 66(4).
Beltz J., Frank M., 1996, Risk and corporate holdings of highly liquid assets, Working Paper of Hong Kong University of Science and Technology.
Bernstein L. A., 1985, Again now: How do we measure cash flow from operations?, „Financial Analysts Journal”, July–August 1985.
Bieniasz A., Czerwińska-Kayzer D., 2008, Długość cyklu konwersji gotówki – następstwo różnej konstrukcji mierników, „Journal of Agribusiness and Rural Development”, vol. 1(7).
Bolek M., Grosicki B., 2013, Analiza związku płynności z rentownością na przykładzie tradycyj-nych i innowacyjnych sektorów na GPW w Warszawie, [w:] S. Partycki (red.), Innowacyjność i przedsiębiorczość w warunkach kryzysu, Wydawnictwo KUL, Lublin.
Deloof M., 2001, Belgian Intragroup Relations and the Determinants of Corporate Liquid Re-serves, „European Financial Management”, vol. 7(3).
Huberman G., 1984, External financing and liquidity, „Journal of Finance”, vol. 39.
Jensen M.C., 1986, Agency costs of free cash flow, corporate finance, and takeovers, The American Economic Review, vol. 76 (2).
John T. A., 1993, Accounting measures of corporate liquidity, leverage and costs of financial dis-tress, „Financial Management”, vol. 22.
Kim C. S., Mauer D. C., Sherman A. E., 1998, The determinants of corporate liquidity: Theory and evidence, „Journal of Financial and Quantitative Analysis”, vol. 33.
Miller M. H., Orr D., 1966, A Model of the Demand for Money by Firms, „Quarterly Journal of Economics”, vol. 80 (3).
Moss J. D., Stine B., 1993, Cash Conversion Cycle and firm size: A study of retail firms, „Manage-rial Finance”, vol. 19(8), DOI: 10.1108/eb013739.
Myers S. C., Majluf N., 1984, Corporate Financing and investment decisions when firms have information investors do not have, „Journal of Financial Economics”, vol. 13.
Oppler T., Pinkowitz L., Stulz R., Williamson R., 1999, The determinants and implications of corporate cash holdings, „Journal of Financial Economics”, vol. 52.
Richards V. D., Laughlin E. J., 1980, A cash conversion cycle approach to liquidity analysis, „Fi-nancial Managment”.
