OCENA KRÓTKO- I DŁUGOOKRESOWEJ REAKCJI RYNKOWEJ TOWARZYSZĄCEJ PIERWOTNYM EMISJOM AKCJI W POLSCE
DOI:
https://doi.org/10.18778/0208-6021.310.05Słowa kluczowe:
pierwotne emisje akcji, IPO, underpricing, underperformanceAbstrakt
Celem badań była ocena reakcji rynkowej następującej po dokonaniu pierwotnych emisji akcji (IPO) przez spółki debiutujące na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w okresie 1996–2010. Zjawisko krótkoterminowego niedoszacowania (underpricingu) i długookresowego przeszacowania cena akcji debiutujących spółek (underperformance) obserwowane było z zasto-sowaniem różnorodnych podejść badawczych. Reakcja krótkoterminowa była oceniana na podsta-wie surowych i skorygowanych natychmiastowych stóp zwrotu. Dla długiego okresu, oszacowano ponadnormalne stopy zwrotu skumulowane oraz typu buy-and-hold. Zastosowano kilka podejść eliminacji niewłaściwego wpływu obserwacji skrajnych na wnioskowanie. W procesie oceny reakcji długookresowej, dokonano porównania wyników dla podejścia opartego na notowaniach dziennych, tygodniowych oraz miesięcznych. Zarówno krótkoterminowy underpricing, jak i długookresowe przeszacowanie cen akcji debiutujących spółek pozostawały przez ostatnie lata na polskim rynku kapitałowym zjawiskiem istotnym zarówno statystycznie, jak i ekonomicznie.
Pobrania
Bibliografia
Aussenegg W. (2000), Privatization Versus Private Sector Initial Public Offerings in Poland, “Multinational Finance Journal” Vol. 4, Nos. 1–2, pp. 69–99.
Cornanic A., Novak J. (2013), Signaling by Underpricing the Initial Public Offerings of Primary Listings in an Emerging Market, Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=2273470 (www access 26.04.2014).
Czapiewski L., Jewartowski T., Kałdoński M., Mizerka J. (2012), Determinanty natychmiastowych stóp zwrotu za akcji spółek Skarbu Państwa dokonujących pierwotnych ofert publicznych, researchgate.net (www access 20.11.2013).
Czapiewski L. Lizińska J. (2014), Performance of Polish IPO Firms: Size and Profitability Effect, “Gospodarka Narodowa”, Vol. 1, pp. 53-70.
Jelic, R., Briston R. (2003), Privatisation Initial Public Offerings: The Polish Experience, ”European Financial Management”, Vol. 9, No. 4, pp. 457–484.
Jewartowski T., Lizińska J. (2012), Short-and Long-Term Performance of Polish IPOs, "Emerging Markets Finance and Trade”, Vol. 48, No. 2, pp. 59-75.
Lyn, E.O., Zychowicz E.J. (2003), The Performance of New Equity Offerings in Hungary and Poland, “Global Finance Journal”, Vol. 14, pp. 181–195.
Ritter, J.R. (2003), Differences between European and American IPO markets, “European Financial Management”, Vol. 9, No. 4, pp.421-434.
Pobrania
Opublikowane
Numer
Dział
Jak cytować
