DOES TIMING MATTER FOR THE DETERMINANTS  OF IPO SHORT-TERM RETURNS? EVIDENCE FROM THE TOP EMERGING MARKETS

Joanna Lizińska; Leszek Czapiewski

doi:10.18778/0208-6021.310.04

Autor

Joanna Lizińska Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu
Leszek Czapiewski Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu

DOI:

https://doi.org/10.18778/0208-6021.310.04

Słowa kluczowe:

pierwotne emisje akcji, underpricing, asymetria informacji, teoria market timing

Abstrakt

Badania, których rezultaty zawiera opracowanie koncentrowały się wokół oceny krótkookresowej reakcji cenowej następującej po debiucie giełdowym (IPO). Próba badawcza obejmowała spółki dokonujące pierwotnej emisji akcji na jednym z trzech głównych rynków wschodzących w okresie 2005–2012. Celem artykułu było wyjaśnienie, czy krótkoterminowe niedoszacowanie cen akcji debiutujących spółek można wyjaśnić odwołując się do modeli opartych na racjonalności czy na aspektach behawioralnych.

W okresie badawczym dla ofert dokonywanych na głównych rynkach wschodzących zaobserwowano wysoki poziom krótkoterminowych stóp zwrotu. Odnotowano również istotne statystycznie różnice w poziomie stóp zwrotu w podokresach wyróżnionych ze względu na koniunkturę rynkową. Z badań wynika również, iż krótkookresowa reakcja cenowa towarzysząca debiutom giełdowym była związana z poziomem niepewności, czynnikami odnoszącymi się do sygnalizacji oraz do teorii wyczucia rynku (market timing).

Pobrania

Statystyki pobrań niedostępne.

Biogramy autorów

Joanna Lizińska - Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu
Leszek Czapiewski - Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu

Bibliografia

Allen F.,Faulhaber G.R. (1989), Signalling by underpricing in the IPO market, “Journal of Financial Economics”, Vol. 23(2), pp. 303-323.

Baker M., Wurgler J. (2002), Market timing and capital structure, “Journal of Finance”, Vol. 57(1), pp. 1-32.

Beatty R.P., Ritter J. R. (1986), Investment banking, reputation, and the underpricing of initial public offerings, “Journal of Financial Economics”, Vol. 15(1), pp. 213-232.

Derrien F. (2005), IPO pricing in “hot” market conditions: who leaves money on the table?, “Journal of Finance”, Vol. 60(1), pp. 487-521.

Ghosh S. (2005), Underpricing of initial public offerings: the Indian experience, “Emerging Markets Finance and Trade”, Vol. 41(6), pp. 45-57.

Harris M., Raviv A. (1990), Capital structure and the informational role of debt, “Journal of Finance”, Vol. 45(2), pp. 321-349.

Ibbotson R.G. (1975), Price performance of common stock new issues, “Journal of Financial Economics”, Vol. 2(3), pp. 235-272.

Jegadeesh N., Weinstein M., Welch I. (1993), An empirical investigation of IPO returns and subsequent equity offerings, “Journal of Financial Economics”, Vol. 34(2), pp. 153-175.

Lee J.S., Kuo C.T., Yen P.H. (2011), Market states and initial returns: evidence from Taiwanese IPOs, “Emerging Markets Finance and Trade”, Vol. 47(2), pp. 6-20.

Lin C.Y., Lee H.T., Lee C.L. (2008), One More Step, Some More Performance? An Empirical Study on Initial Public Offerings in the Taiwan Emerging Stock Market, “Emerging Markets Finance and Trade”, Vol. 44(4), pp. 6-18.

Ljungqvist A.P. (1997), Pricing initial public offerings: Further evidence from Germany, “European Economic Review”, Vol. 41(7), pp.1309-1320.

Loughran T., Ritter J.R. (1995), The new issues puzzle, “Journal of Finance”, Vol. 50(1), pp. 23-51.

Lowry M., Schwert G.W. (2002), IPO market cycles: Bubbles or sequential learning?, “Journal of Finance”, Vol. 57(3), pp. 1171-1200.

McGuinness P. (1992), An examination of the underpricing of initial public offerings in Hong Kong: 1980–90, “Journal of Business Finance & Accounting”, Vol. 19(2), pp. 165-186.

Nachman D.C., Noe T.H. (1994), Optimal design of securities under asymmetric information, “Review of Financial Studies”, Vol. 7(1), pp. 1-44.

Oehler A., Rummer M., Smith P.N. (2008), Is the Investor Sentiment Approach the Solution to the IPO Underpricing Phenomenon?, Available at SSRN 1286842.

Pastor-Llorca M.J., Poveda-Fuentes F. (2006), Earnings management and the long-run performance of Spanish initial public offerings. Initial Public Offerings: An International Perspective, Elsevier Butterworth-Heinemann, pp. 81-112.

Rajan R., Servaes H. (1997), Analyst following of initial public offerings, “Journal of Finance”, Vol. 52(2), pp. 507-529.

Ritter J.R. (1984), The" hot issue" market of 1980, “Journal of Business”, pp. 215-240.

Rock K. (1986), Why new issues are underpriced, “Journal of Financial Economics”, Vol. 15(1), pp. 187-212.

Roosenboom P., van der Goot T., Mertens G. (2003), Earnings management and initial public offerings: evidence from the Netherlands, “International Journal of Accounting”, Vol. 38(3), pp. 243-266.

Teoh S.H., Welch I., Wong T.J. (1998), Earnings management and the long‐run market performance of initial public offerings, “Journal of Finance”, Vol. 53(6), pp. 1935-1974.