NBP reactions to changes in inflation and economic growth during the COVID–19 pandemic
DOI:
https://doi.org/10.18778/0208-6018.360.02Keywords:
monetary policy, interest rate, inflation, economic growthAbstract
The article aims to assess the monetary policy of the NBP during the coronavirus pandemic in the context of its proper response to changes in inflation and economic growth rates. The article puts forward a hypothesis according to which the NBP’s reactions in the form of interest rate changes during the pandemic were too late, triggering high galloping inflation in the first months of 2022. To verify it, we adopted comparative analyses of actual CPI and core inflation rates with the inflation target, as well as the NBP reference rate with hypothetical interest rates calculated on the basis of the Taylor rule modified for Poland. On the basis of these analyses the hypothesis was accepted.
Downloads
References
Archiwum kursów NBP (b.d.), https://www.money.pl/pieniadze/nbparch/srednie/?symbol=EUR.n [dostęp: 1.05.2022].
Ball L. (1997), Efficient Rules for Monetary Policy, NBER Working Paper Series, no. 5952, https://www.nber.org/papers/w5952.pdf [dostęp: 1.05.2022].
Baranowski P. (2014), Reguły polityki pieniężnej w Polsce, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź. DOI: https://doi.org/10.18778/7969-070-1
Blanchard O., Gali J. (2005), Real Wage Rigidities and the New Keynesian Model, NBER Working Paper Series, no. 11806, http://www.nber.org/papers/w11806 [dostęp: 1.05.2022]. DOI: https://doi.org/10.3386/w11806
Budżet państwa w 2020 roku – jego zmiany i wykonanie (2021), https://inwestomat.eu/budzet-panstwa-w-2020-roku/ [dostęp: 1.05.2022].
Curdia V., Woodford M. (2009a), Credit frictions and optimal monetary policy, BIS Working Paper, no. 278. DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.1440289
Curdia V., Woodford M., (2009b), Credit Spreads and Monetary Policy, NBER Working Paper, no. 15289. DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.1465683
Czech National Bank (b.d.), Bank Board decisions, https://www.cnb.cz/en/monetary-policy/bank-board-decisions/ [dostęp: 1.05.2022].
Eurostat (2022a), HICP – monthly data (annual rate of change), https://ec.europa.eu/eurostat/databrowser/view/prc_hicp_manr/default/table?lang=en [dostęp: 1.05.2022].
Eurostat (2022b), HICP – monthly data (annual rate of change), https://ec.europa.eu/eurostat/databrowser/view/PRC_HICP_MANR__custom_3678832/default/table?lang=en [dostęp: 1.05.2022].
Eurostat (2002c), Real GDP growth rate – volume, https://ec.europa.eu/eurostat/databrowser/view/tec00115/default/table?lang=en [dostęp: 1.05.2022].
Główny Urząd Statystyczny (b.d.), https://stat.gov.pl/ [dostęp: 1.05.2022].
Główny Urząd Statystyczny (2022), Polska – wskaźniki makroekonomiczne, https://stat.gov.pl/wskazniki-makroekonomiczne [dostęp: 1.05.2022].
Grabia T. (2017), Uwarunkowania skuteczności realizacji celu inflacyjnego przez banki centralne, „Studia Prawno Ekonomiczne”, t. CII, s. 187–198.
Hungary Central Bank key rates (b.d.), https://countryeconomy.com/key-rates/hungary [dostęp: 1.05.2022].
Mankiw N.G., Taylor M.P. (2016), Makroekonomia, Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne, Warszawa.
McCallum B.T. (2000), The Present and Future of Monetary Policy Rules, NBER Working Paper Series, no. 7916. DOI: https://doi.org/10.3386/w7916
Narodowy Bank Polski (b.d.), https://www.nbp.pl [dostęp: 1.05.2022].
Narodowy Bank Polski (2003), Strategia polityki pieniężnej po 2003 roku, Warszawa
Narodowy Bank Polski (2015), Założenia polityki pieniężnej na 2016 rok, Warszawa.
Narodowy Bank Polski (2020a), Inflation Report – July 2020, Warszawa.
Narodowy Bank Polski (2020b), Minutes of the Monetary Policy Council decision-making meeting held on 17 March 2020, Warszawa.
Narodowy Bank Polski (2020c), Minutes of the Monetary Policy Council decision-making meeting held on 8 April 2020, Warszawa.
Narodowy Bank Polski (2020d), Minutes of the Monetary Policy Council decision-making meeting held on 28 May 2020, Warszawa.
Narodowy Bank Polski (2020e), Minutes of the Monetary Policy Council decision-making meeting held on 7 October 2020, Warszawa.
Narodowy Bank Polski (2020f), Minutes of the Monetary Policy Council decision-making meeting held on 7 October 2020, Warszawa.
Narodowy Bank Polski (2020g), Opinion of the Monetary Policy Council on the 2021 Draft Budget Act, Warszawa.
Narodowy Bank Polski (2021a), Minutes of the Monetary Policy Council decision-making meeting held on 7 April 2021, Warszawa.
Narodowy Bank Polski (2021b), Minutes of the Monetary Policy Council decision-making meeting held on 8 September 2021, Warszawa.
Narodowy Bank Polski (2021c), Minutes of the Monetary Policy Council decision-making meeting held on 8 December 2021, Warszawa.
Narodowy Bank Polski (2022a), Minutes of the Monetary Policy Council decision-making meeting held on 8 February 2022, Warszawa.
Narodowy Bank Polski (2022b), Minutes of the Monetary Policy Council decision-making meeting held on 8 March 2022, Warszawa.
OECD Statistics (b.d.), https://stats.oecd.org [dostęp: 1.05.2022].
RPP podwyższyła stopę rezerwy obowiązkowej do 2% z 0,5% (2021), https://macronext.pl/en/aktualnosci/rpp-podwyzszyla-stope-rezerwy-obowiazkowej-do-2-z-05 [dostęp: 1.05.2022].
Snowdon B., Vane H., Wynarczyk P. (1998), Współczesne nurty teorii makroekonomii, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
Taylor J.B. (1993), Discretion versus policy rules in practice, Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy, no. 39, North-Holland. DOI: https://doi.org/10.1016/0167-2231(93)90009-L
Taylor J.B. (1995), Monetary policy implications of greater fiscal discipline, Proceedings – Economic Policy Symposium – Jackson Hole, Federal Reserve Bank of Kansas City.
Ustawa z dnia 2 kwietnia 1997 r. Konstytucja Rzeczypospolitej Polskiej (Dz.U. z 1997 r. Nr 78, poz. 483).
Ustawa z dnia 29 sierpnia 1997 r. o Narodowym Banku Polskim (Dz.U. z 1997 r., poz. 908 ze zm.).
White W.R. (2006). Is price stability enough, BIS Working Papers, no. 205, Bank for International Settlements.
Downloads
Published
Issue
Section
How to Cite
