Reakcje Narodowego Banku Polskiego na zmiany stóp inflacji i wzrostu gospodarczego w czasie pandemii COVID–19

Tomasz Grabia

doi:10.18778/0208-6018.360.02

Authors

Tomasz Grabia Uniwersytet Łódzki, Katedra Ekonomii Instytucjonalnej i Mikroekonomii, Łódź, Polska https://orcid.org/0000-0001-7053-6618

DOI:

https://doi.org/10.18778/0208-6018.360.02

Keywords:

monetary policy, interest rate, inflation, economic growth

Abstract

The article aims to assess the monetary policy of the NBP during the coronavirus pandemic in the context of its proper response to changes in inflation and economic growth rates. The article puts forward a hypothesis according to which the NBP’s reactions in the form of interest rate changes during the pandemic were too late, triggering high galloping inflation in the first months of 2022. To verify it, we adopted comparative analyses of actual CPI and core inflation rates with the inflation target, as well as the NBP reference rate with hypothetical interest rates calculated on the basis of the Taylor rule modified for Poland. On the basis of these analyses the hypothesis was accepted.

Downloads

Download data is not yet available.

References

Archiwum kursów NBP (b.d.), https://www.money.pl/pieniadze/nbparch/srednie/?symbol=EUR.n [dostęp: 1.05.2022].
Google Scholar

Ball L. (1997), Efficient Rules for Monetary Policy, NBER Working Paper Series, no. 5952, https://www.nber.org/papers/w5952.pdf [dostęp: 1.05.2022].
Google Scholar

Baranowski P. (2014), Reguły polityki pieniężnej w Polsce, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź.
Google Scholar DOI: https://doi.org/10.18778/7969-070-1

Blanchard O., Gali J. (2005), Real Wage Rigidities and the New Keynesian Model, NBER Working Paper Series, no. 11806, http://www.nber.org/papers/w11806 [dostęp: 1.05.2022].
Google Scholar DOI: https://doi.org/10.3386/w11806

Budżet państwa w 2020 roku – jego zmiany i wykonanie (2021), https://inwestomat.eu/budzet-panstwa-w-2020-roku/ [dostęp: 1.05.2022].
Google Scholar

Curdia V., Woodford M. (2009a), Credit frictions and optimal monetary policy, BIS Working Paper, no. 278.
Google Scholar DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.1440289

Curdia V., Woodford M., (2009b), Credit Spreads and Monetary Policy, NBER Working Paper, no. 15289.
Google Scholar DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.1465683

Czech National Bank (b.d.), Bank Board decisions, https://www.cnb.cz/en/monetary-policy/bank-board-decisions/ [dostęp: 1.05.2022].
Google Scholar

Eurostat (2022a), HICP – monthly data (annual rate of change), https://ec.europa.eu/eurostat/databrowser/view/prc_hicp_manr/default/table?lang=en [dostęp: 1.05.2022].
Google Scholar

Eurostat (2022b), HICP – monthly data (annual rate of change), https://ec.europa.eu/eurostat/databrowser/view/PRC_HICP_MANR__custom_3678832/default/table?lang=en [dostęp: 1.05.2022].
Google Scholar

Eurostat (2002c), Real GDP growth rate – volume, https://ec.europa.eu/eurostat/databrowser/view/tec00115/default/table?lang=en [dostęp: 1.05.2022].
Google Scholar

Główny Urząd Statystyczny (b.d.), https://stat.gov.pl/ [dostęp: 1.05.2022].
Google Scholar

Główny Urząd Statystyczny (2022), Polska – wskaźniki makroekonomiczne, https://stat.gov.pl/wskazniki-makroekonomiczne [dostęp: 1.05.2022].
Google Scholar

Grabia T. (2017), Uwarunkowania skuteczności realizacji celu inflacyjnego przez banki centralne, „Studia Prawno Ekonomiczne”, t. CII, s. 187–198.
Google Scholar

Hungary Central Bank key rates (b.d.), https://countryeconomy.com/key-rates/hungary [dostęp: 1.05.2022].
Google Scholar

Mankiw N.G., Taylor M.P. (2016), Makroekonomia, Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne, Warszawa.
Google Scholar

McCallum B.T. (2000), The Present and Future of Monetary Policy Rules, NBER Working Paper Series, no. 7916.
Google Scholar DOI: https://doi.org/10.3386/w7916

Narodowy Bank Polski (b.d.), https://www.nbp.pl [dostęp: 1.05.2022].
Google Scholar

Narodowy Bank Polski (2003), Strategia polityki pieniężnej po 2003 roku, Warszawa
Google Scholar

Narodowy Bank Polski (2015), Założenia polityki pieniężnej na 2016 rok, Warszawa.
Google Scholar

Narodowy Bank Polski (2020a), Inflation Report – July 2020, Warszawa.
Google Scholar

Narodowy Bank Polski (2020b), Minutes of the Monetary Policy Council decision-making meeting held on 17 March 2020, Warszawa.
Google Scholar

Narodowy Bank Polski (2020c), Minutes of the Monetary Policy Council decision-making meeting held on 8 April 2020, Warszawa.
Google Scholar

Narodowy Bank Polski (2020d), Minutes of the Monetary Policy Council decision-making meeting held on 28 May 2020, Warszawa.
Google Scholar

Narodowy Bank Polski (2020e), Minutes of the Monetary Policy Council decision-making meeting held on 7 October 2020, Warszawa.
Google Scholar

Narodowy Bank Polski (2020f), Minutes of the Monetary Policy Council decision-making meeting held on 7 October 2020, Warszawa.
Google Scholar

Narodowy Bank Polski (2020g), Opinion of the Monetary Policy Council on the 2021 Draft Budget Act, Warszawa.
Google Scholar

Narodowy Bank Polski (2021a), Minutes of the Monetary Policy Council decision-making meeting held on 7 April 2021, Warszawa.
Google Scholar

Narodowy Bank Polski (2021b), Minutes of the Monetary Policy Council decision-making meeting held on 8 September 2021, Warszawa.
Google Scholar

Narodowy Bank Polski (2021c), Minutes of the Monetary Policy Council decision-making meeting held on 8 December 2021, Warszawa.
Google Scholar

Narodowy Bank Polski (2022a), Minutes of the Monetary Policy Council decision-making meeting held on 8 February 2022, Warszawa.
Google Scholar

Narodowy Bank Polski (2022b), Minutes of the Monetary Policy Council decision-making meeting held on 8 March 2022, Warszawa.
Google Scholar

OECD Statistics (b.d.), https://stats.oecd.org [dostęp: 1.05.2022].
Google Scholar

RPP podwyższyła stopę rezerwy obowiązkowej do 2% z 0,5% (2021), https://macronext.pl/en/aktualnosci/rpp-podwyzszyla-stope-rezerwy-obowiazkowej-do-2-z-05 [dostęp: 1.05.2022].
Google Scholar

Snowdon B., Vane H., Wynarczyk P. (1998), Współczesne nurty teorii makroekonomii, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa.
Google Scholar

Taylor J.B. (1993), Discretion versus policy rules in practice, Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy, no. 39, North-Holland.
Google Scholar DOI: https://doi.org/10.1016/0167-2231(93)90009-L

Taylor J.B. (1995), Monetary policy implications of greater fiscal discipline, Proceedings – Economic Policy Symposium – Jackson Hole, Federal Reserve Bank of Kansas City.
Google Scholar

Ustawa z dnia 2 kwietnia 1997 r. Konstytucja Rzeczypospolitej Polskiej (Dz.U. z 1997 r. Nr 78, poz. 483).
Google Scholar

Ustawa z dnia 29 sierpnia 1997 r. o Narodowym Banku Polskim (Dz.U. z 1997 r., poz. 908 ze zm.).
Google Scholar

White W.R. (2006). Is price stability enough, BIS Working Papers, no. 205, Bank for International Settlements.
Google Scholar