WPŁYW CASH FLOW NA WSKAŹNIKI PŁYNNOŚCI NA PRZYKŁADZIE SPÓŁEK TRADYCYJNYCH I INNOWACYJNYCH NOTOWANYCH NA GPW W WARSZAWIE
Keywords:
cash flow, wskaźniki płynnościAbstract
W badaniu oceniono zależność między wskaźnikami płynności a cash flow z działalności operacyjnej w spółkach tradycyjnych i innowacyjnych, które były notowane na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w latach 1997–2010. W celu stwierdzenia zależności między cash flow i wskaźnikami płynności zostały przeprowadzone badania empiryczne polegające na obliczeniu testu na równość średnich poszczególnych wskaźników płynności w grupach podzielonych względem mediany średniego rynkowego poziomu CFFO. Ponadto zbadano współczynniki korelacji pomiędzy zmiennością współczynników płynności (t+1) oraz zmiennością CFFO(t) oraz przeprowadzono analizę regresji. Na podstawie wyników badań autorzy stwierdzili, że istnieje dodatnia zależność między poziomem cash flow z działalności operacyjnej, a poziomami wskaźników płynności w spółkach innowacyjnych co wskazuje na inwestycyjny motyw utrzymywania rezerw przez te spółki przy niskim ryzyku zarządzania płynnością, podczas gdy w spółkach tradycyjnych zidentyfikowano negatywną zależność między CFFO, a statycznymi miarami płynności co może wskazywać na transakcyjny motyw utrzymywania płynnych rezerw tym bardziej, że poziom ryzyka mierzony odchyleniem standardowym dla wskaźników płynności w tej grupie przedsiębiorstw jest znacząco wyższy.Downloads
References
Baskin J., 1987, Corporate liquidity in games of monopoly power, „Review of Economics and Statistics”, vol. 64.
Google Scholar
Baumol W. J., 1952, The Transaction Demand for Cash: An inventory-theoretic approach, „The Quarterly Journal of Economics”, vol. 66(4).
Google Scholar
Beltz J., Frank M., 1996, Risk and corporate holdings of highly liquid assets, Working Paper of Hong Kong University of Science and Technology.
Google Scholar
Bernstein L. A., 1985, Again now: How do we measure cash flow from operations?, „Financial Analysts Journal”, July–August 1985.
Google Scholar
Bieniasz A., Czerwińska-Kayzer D., 2008, Długość cyklu konwersji gotówki – następstwo różnej konstrukcji mierników, „Journal of Agribusiness and Rural Development”, vol. 1(7).
Google Scholar
Bolek M., Grosicki B., 2013, Analiza związku płynności z rentownością na przykładzie tradycyj-nych i innowacyjnych sektorów na GPW w Warszawie, [w:] S. Partycki (red.), Innowacyjność i przedsiębiorczość w warunkach kryzysu, Wydawnictwo KUL, Lublin.
Google Scholar
Deloof M., 2001, Belgian Intragroup Relations and the Determinants of Corporate Liquid Re-serves, „European Financial Management”, vol. 7(3).
Google Scholar
Huberman G., 1984, External financing and liquidity, „Journal of Finance”, vol. 39.
Google Scholar
Jensen M.C., 1986, Agency costs of free cash flow, corporate finance, and takeovers, The American Economic Review, vol. 76 (2).
Google Scholar
John T. A., 1993, Accounting measures of corporate liquidity, leverage and costs of financial dis-tress, „Financial Management”, vol. 22.
Google Scholar
Kim C. S., Mauer D. C., Sherman A. E., 1998, The determinants of corporate liquidity: Theory and evidence, „Journal of Financial and Quantitative Analysis”, vol. 33.
Google Scholar
Miller M. H., Orr D., 1966, A Model of the Demand for Money by Firms, „Quarterly Journal of Economics”, vol. 80 (3).
Google Scholar
Moss J. D., Stine B., 1993, Cash Conversion Cycle and firm size: A study of retail firms, „Manage-rial Finance”, vol. 19(8), DOI: 10.1108/eb013739.
Google Scholar
Myers S. C., Majluf N., 1984, Corporate Financing and investment decisions when firms have information investors do not have, „Journal of Financial Economics”, vol. 13.
Google Scholar
Oppler T., Pinkowitz L., Stulz R., Williamson R., 1999, The determinants and implications of corporate cash holdings, „Journal of Financial Economics”, vol. 52.
Google Scholar
Richards V. D., Laughlin E. J., 1980, A cash conversion cycle approach to liquidity analysis, „Fi-nancial Managment”.
Google Scholar
