Budowanie optymalnej struktury kapitału w firmach typu start‑up
DOI:
https://doi.org/10.18778/1429-3730.48.01Słowa kluczowe:
struktura kapitałowa, specyfika aktywów, zdolność informacyjna, finansowanie start‑upów, teoria hierarchii źródeł finansowaniaAbstrakt
Skuteczne zarządzanie finansami i optymalna struktura kapitału są ważne dla firm – pozwalają bowiem uzyskiwać lepsze wyniki operacyjne. Celem artykułu jest zbadanie najważniejszych czynników warunkujących wybór struktury kapitałowej firmy. Błędna decyzja o doborze struktury kapitału może prowadzić do finansowej utraty równowagi, a w konsekwencji nawet do bankructwa. Istnieje wiele teorii wskazujących na metody budowy optymalnych struktur kapitałowych, które mogą jednak okazać się niewystarczające. Nie są dostępne badania jednoznacznie wskazujące kanon uwarunkowań determinujących wybór konkretnego rozwiązania w zakresie struktury finansowej firm, zwłaszcza tych określanych mianem firm start‑upowych (startowych). Wynika to bezpośrednio z ich specyfiki i często z konieczności stosowania niestandardowych i niekonwencjonalnych metod zarządzania. Niemniej jednak, jak wskazują Abdulsaleh i Worthington, menedżerowie często decydują się na zastosowanie struktury kapitałowej już sprawdzonej przez innych uczestników danego rynku.
Bibliografia
Abdulsaleh A.M., Worthington A.C., Small and Medium‑Sized Enterprises Financing: A Review of Literature, “International Journal of Business and Management” 2013, vol. 8, No. 14.
Google Scholar
Amidu M., Determinants of capital structure of banks in Ghana: an empirical approach, “Baltic Journal of Management” 2007, vol. 2(1).
Google Scholar
Atherton A., Extending pecking Order considerations of New venture Financing to incorporate Founder experience, knowledge and networks, “International Small Business Journal” 2012.
Google Scholar
Berger A.N., Udell G.F., The economics of small business finance: the roles of private equity and debt markets in the financial growth cycle, “Journal of Banking and Finance” 1994, vol. 22.
Google Scholar
Chen L., Jung C., Chen S. How the Pecking‑Order Theory Explain Capital Structure, “Journal of International Management” 2011, https://pdfs.semanticscholar.org/4778/e51d44c1adf7bb-50562c07d4bacd6d0494e5.pdf [accessed: 20.10.2017].
Google Scholar
Cressy R., Olofsson C., European SME financing: an overview, “Small Business Economics” 1997, vol. 9.
Google Scholar
Harris M., Raviv A., The Theory of Capital Structure, “The Journal of Finance” 1991, vol. 46, No. 1, http://ecsocman.hse.ru/data/958/126/1231/harris_raviv_‑_cs_1991.pdf [accessed: 20.10.2017].
Google Scholar
Hutchinson R.W., The capital structure and investment decisions of the small owner‑managed firm: some explanatory issues, “Small Business Economics” 1995, vol. 7, https://www.researchgate.net/publication/5158590_The_Capital_Structure_and_Investment_Decisions_of_the_Small_Owner‑Managed_Firm_Some_Exploratory_Issues [accessed: 20.10.2017].
Google Scholar
Kraus A., Litzenberger R., A State‑Preference Model of Optimal Financial Leverage, “Journal of Finance” 1993, vol. 28, No. 4.
Google Scholar
Levy B., Obstacles to developing indigenous small and medium enterprises: an empirical assessment, “World Bank Economic Review” 1993, vol. 7(1).
Google Scholar
MacKie‑Mason J.K., Do taxes affect corporate financing decisions?, “The Journal of Finance” 1990, vol. 45.
Google Scholar
Modigliani F., Miller M.H., Corporate income taxes and the cost of capital: a correction, “The American Economic Review” 1963, No. 53(3).
Google Scholar
Modigliani F., Miller M.H., The cost of capital, corporation finance and the theory of investment, “The American Economic Review” 1958, No. 43(3).
Google Scholar
Myers S.C., The capital structure puzzle, “The Journal of Finance” 1984, vol. 39(3), http://dx.doi.org/10.1111/j.1540–6261.1984.tb03646.x [accessed: 20.10.2017].
Google Scholar
Myers S.C., Majluf N.S., Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information Investors Do Not Have, “Journal of Financial Economics” 1984, vol. 13, http://dx.doi.org/10.1016/0304–405X(84)90023–0 [accessed: 20.10.2017].
Google Scholar
Osimo and the Startup Manifesto Policy Tracker Crowdsourcing Community 2016, https://ec.europa.eu/research/participants/documents/downloadPublic?documentIds=080166e59ec18a51&appId=PPGMS [accessed: 20.10.2017].
Google Scholar
Pettit R., Singer R., Small Business Finance: A Research Agenda, “Financial Management” 1985, Autumn.
Google Scholar
Reiss E., The Lean Startup, Crown Business, 2011, https://www.amazon.com/Lean‑Startup‑Entrepreneurs‑Continuous‑Innovation/dp/0307887898 [accessed: 20.10.2017].
Google Scholar
Wiens J., Bell‑Masterson J., How Entrepreneurs Access Capital and Get Funded, 2015, http://www.kauffman.org/what‑we‑do/resources/entrepreneurship‑policy‑digest/how‑entrepreneurs‑access‑capital‑and‑get‑funded [accessed: 20.10.2017].
Google Scholar
